美年健康(002044)：股权激励落地 长期成长信心足

　　事件：

   　　2023 年12 月7 日公司发布股权激励方案，考核目标：2024 年营业收入不低于111 亿元或归母净利润不低于8 亿元，2025 年营业收入不低于128 亿元或归母净利润不低于12 亿元，2026 年营业收入不低于140 亿元或归母净利润不低于15 亿元。

   　　点评：

   　　股权激励彰显公司信心，长期成长空间广阔

   　　根据股权激励计划，公司计划拟授予的股票期权数量为7,828.50 万份，占本激励计划草案公告时公司股本总额391,425.3923 万股的2.00%。

   　　从覆盖人群看，公司本次股权激励方案首次授予权益数量合计360人，包括5 名高管、355 名中层管理人员及核心骨干人员，覆盖范围广，进一步绑定公司核心成员，长期发展动力足。

   　　从费用影响看，公司预计摊销的股权激励费用总额为1.34 亿元，2024~2027 年分别为6167.61/4351.00/2313.39/582.91 万元。若加回，公司2024-2026 年归母净利润将有望不低于8.62/12.44/15.23 亿元。

   　　投资建议：维持“买入”评级

   　　公司是民营体检行业稀缺标的，内部精细化管理措施初见成效，本次股权激励方案的出台进一步增强市场信心，公司业绩兑现确定性进一步提高。我们看好公司在民营体检行业的长期发展空间，预计公司在2023~2025 年将实现营业总收入107.30/118.84/131.45 亿元人民币，同比增长25.7%/10.8%/10.6%；将实现归母净利润5.27/7.54/9.27 亿元，同比增长198.8%/43.1%/23.0%，维持“买入”评级。

   　　风险提示

   　　行业竞争加剧风险；参转控进展不及预期风险。