拓普集团(601689)公司点评：拟建机器人电驱产能 股东增持彰显信心

事件：1）公司与宁波经开区签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》，拟投资50 亿元，建设机器人核心部件生产基地；2）公司发布董事长及一致行动人增持股份暨后续增持计划的公告。

    前瞻布局产能，机器人电驱业务加速。根据投资协议书，项目拟落户宁波经济技术开发区，占地约300 亩，总投资约50 亿元，其中固定资产投资约30亿元。行业层面，人形机器人量产进度不断加速，核心零部件的国产化率快速提升。公司机器人运动执行器产品包括旋转执行器和直线执行器，单机价值约数万元，目前已多次向客户送样，获得客户认可及好评。2023 年7 月，公司拆分设立机器人事业部，建立独立管理架构，业务发展不断加速。

    管理层相继增持，彰显长期发展信心。1 月3 日，董事长邬建树及一致行动人派舍置业，分别增持0.45/0.58 亿元，并计划半年内继续择机增持，总金额1-2 亿元（含已增持部分）。此外，副董事长邬好年已于2023 年12 月增持0.99 亿元，并计划3 个月内继续择机增持，总金额0.8-1.2 亿元（含已增持部分）。邬好年先生为实控人邬建树先生之子，核心管理层相继增持，充分彰显对公司发展的长期信心。

    八大业务持续推进，增长潜力充足。公司具备同步研发、机电软件一体化整合、模块化及全球供货能力，目标Tier0.5 级汽车供应商，拥有汽车NVH 减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统等产品，单车可配套金额约3 万元。核心客户销量增长+配套价值量提升的背景下，公司未来增长潜力充足。

    盈利预测与估值：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为22.6/31.3/42.0亿元，对应PE 分别为33/24/18 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，原材料价格、汇率波动风险，机器人技术变更风险，新业务拓展不利风险。