齐鲁银行(601665)2023业绩快报点评:扩表加快 利润增速再提升
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  事件:1月19日 ,齐鲁银行发布2023年业绩快报:2023 年实现营业收入119.52 亿元,同比增长8.03%;实现归母净利润42.34 亿元,同比增长18.02%。加权平均净资产收益率12.90%,较上年提高0.98pct。

     点评:

     扩表再提速,期待2024 年信贷“开门红”贡献规模增长。截至2023年末,齐鲁银行资产总额超6000 亿元,同比增长19.6%,增速较Q3末上升3.74pct。2021 年上市以来,齐鲁银行每季度末资产增速皆在15%以上,扩表速度稳步增长,主要是其重点聚焦新三年发展规划和数字化转型战略,推进优质企业合作,支持“专精特新”科创业务,响应政策导向,对山东“十强产业”、绿色产业等提升信贷投放效率。2023年末,齐鲁银行贷款总额3001.93 亿元,同比增长16.69%;存款总额3980.77 亿元,同比增长13.85%。在山东省“新旧动能转换”政策之下,齐鲁银行规模扩张有望稳中有升。

     营收超8%、利润增速提升,或为扩表提速带来业绩增长点。2023 年末,齐鲁银行实现营业收入119.52 亿元,同比增长8.03%,营业收入自上市以来每季度累计维持8%以上的增速,业绩韧性较强。2023 年末,齐鲁银行归母净利润42.34 亿元,同比增长18.02%,增速较Q3末再提升1.8pct。我们认为,主要是齐鲁银行在规模效应下,制造业、基建等对公贷款实现较快发展,贡献业绩,后续齐鲁银行有望得益于零售、中间业务收入等新增长点,支撑业绩。2023 年末,齐鲁银行加权平均净资产收益率12.90%,较22 年末提高0.98pct。

     不良率下行3bp,资产质量稳健向好。截至2023 年末,齐鲁银行不良贷款率1.26%,较上年末下降3BP,与2023Q3 末持平;拨备覆盖率303.58%,较上年末提高22.52pct,安全边际较高。我们认为,齐鲁银行持续处置清收存量贷款,在异地扩张进程中严控风险,不良指标得以改善。齐鲁银行资本指标相对优异,其中,核心一级资本充足率位于可比同业上游,2023Q3 为9.73%,较为充足的资本为下一步业务发展奠定基础。齐鲁银行于2022 年11 月发行可转债,截至2024 年1 月22日,公司已转股8.74%,我们认为,后续可转债转股比例有望持续提升,将进一步补充其核心资本。

     盈利预测与投资评级:齐鲁银行积极拓宽下沉市场,深耕普惠小微领域,息差下行趋势下信贷需求持续高增支撑营收增速稳定,不良指标持续改善,资产质量稳健向好,我们维持齐鲁银行“增持”评级。

     风险因素:业务转型带来的风险;监管政策趋严;经济增速下行风险等。


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