金诚信(603979):拟收购LUBAMBE铜矿 践行“矿服+资源”发展规划
更多金钻指标股票技术讨论QQ群:966329692 技术讨论QQ群:220302856 技术讨论QQ群:39652085 如群满可换一个

  投资要点:

     事件:公司公告拟收购Lubambe 铜矿。公司拟新设境外全资子公司以1 美元收购KBI 持有的LCML 之80%股权,并以1 美元收购LCHL 向LCML 提供的8.6 亿美元贷款所形成的债权,若顺利完成,公司将拥有Lubambe 铜矿80%的权益。

     标的公司相关情况:据公司公告,1)股权结构:EMR(专注于矿山资源的专业私募股权公司, 资产管理规模50 亿美元)通过LCHL 及KBI 拥有标的公司80%的权益,其余20%股权由赞比亚政府持有。2)收购原因:由于多方面原因,矿山一直无法达产,同时由于基金可投资及持有的时间限制,卖方选择退出该项目。公司自2017 年开始承接Lubambe铜矿井下矿山服务业务,目前正在履行的合同为《鲁班比铜矿有限公司地下采矿南翼开拓和生产运营合同》,合同期自2023 年6 月1 日至2026 年6 月30 日,对矿山资源及运营情况有一定了解,收购该铜矿符合公司“矿服+资源”的长期发展规划。3)标的公司、资产概况:模拟测算LCML 2022 年净利润为-5832 万美元,受井下生产能力及选矿厂自身问题的制约,自2012 年投产以来一直未达到设计能力(矿石年处理量250 万吨,2022年精矿含铜产量1.8 万吨)。4)铜矿资源情况及未来规划:截至2023 年9 月30 日,Lubambe 铜矿资源量(探明+控制+推断)为8660 万吨,铜品位1.95%,矿山设计规模为250 万吨/年,据可行性研究,技改优化后项目可实现铜精矿含铜金属量3.25 万吨,爬坡期投资为1.1 亿美元(爬坡期3 年),维持运营投资1.9 亿美元,吨铜现金成本5591 美元/吨,吨铜总成本6764 美元/吨,按照铜价8300 美元/吨、排产期14 年计算,项目年均税后利润1269 万美元,税后财务内部收益率17.36%。5)买方及卖方贷款:在部分约定的先决条件满足的前提下,LCHL 将向买方提供4050 万美元贷款提供至LCML,基本还款义务触发时点为自2027 年1 月1 日开始的每一个日历年度,当年度平均LME 现货结算价高于8818 美元/吨时,对超出部分买方将根据协议计算偿还卖方贷款,所有年度合计支付金额不超过5500 万美元。

     维持增持评级。公司矿山服务业务毛利率稳定,开拓海外市场,铜矿及磷矿陆续投产增厚业绩。23 年公司进入铜、磷矿收获期,业绩弹性增强,“服务+资源”业务模式协同效应渐显,维持原盈利预测,预计2023-2025 年公司归母净利润为10.0/20.5/23.1 亿元,对应PE 分别为22/11/10 倍,维持增持评级。

     风险提示:宏观经济波动;海外资源项目开发不及预期;应收账款占比较高;地下矿山开发服务安全风险


选股票看什么指标最好 >股票指标网