华兰生物(002007)：业绩符合预期 浆量增长超预期

　　事件：公司发布2023年报，期间实现收入53.4亿元，同比+18.3%，实现归母净利润14.8 亿元，同比+37.7%，扣非归母净利润12.7 亿元，同比+41.8%。

   　　全年业绩符合预期。公司前各个季度收入分别为8.8/7/23.3/14.3 亿元(+37.5%/-58.8%/+85.8%/+56.2)， 归母净利润分别为3.5/1.7/5.4/4.1 亿元(+50.4%/-49.9%/+70.2%/135.9%)，扣非归母净利润分别为2.8/1.2/5.1/3.6 亿元(+27.4%/-50.5%/+71.9%/+167%)。季度间增速波动较大，主要系流感疫苗批签发及发货节奏差异。分板块来看，全年疫苗板块实现收入24 亿元（+32%）,归母净利润5.8 亿元（+65.5%），四季度疫苗销售好于去年同期。剔除疫苗业务后收入为29.3 亿元（+8.9%），归母净利润9 亿元（+24%），血制品板块业绩稳健增长。

   　　新浆站陆续开采，2023 年采浆同比增长约20%。2023 年公司采浆量为1342吨，较上年增长19.6%。公司潢川县、商水县、夏邑县和伊川县浆站已于2023年内建成并顺利取得《单采血浆许可证》，邓州已于2024 年2 月取得《单采血浆许可证》，上述浆站均已开始采浆，襄城县、杞县浆站正按计划推进单采血浆站的建设工作，预计24 年上半年建成并通过验收

   　　盈利预测：预计公司2024-2026 年归母净利润分别为16.8 亿元、18.7 亿元、20.7 亿元。

   　　风险提示：采浆量不及预期、四价流感疫苗放量不及预期、研发进展不及预期等风险。