九号公司(689009):智能化新物种 电动两轮车打开新空间 更多金钻指标免费QQ群:210919616

  全球领先的智能短交通与服务类机器人公司。公司于2014 年在开曼群岛注册,国内首例发行CDR 的上市公司,总部位于北京,小米生态链企业。

     2015 年全资收购平衡车创始品牌Segway,是专注于智能短交通和服务类机器人领域的创新企业。公司主要产品包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人、智能电动摩托/自行车、全地形车等,下游客户及渠道包括小米,Spin、Grin、Lyft、Uber 等共享电动滑板车运营商,KSR、Athena、KPSport 等户外运动、驾驶设备销售商,及淘宝、京东自营、亚马逊等大型电商。公司2019 年实现营收45.86 亿元,同比增长7.96%,2020 年前三季度实现营收43.18 亿元,同比增长14.8%,实现归母净利润0.85 亿元,同比增长129.67%,随着销售规模的增长,业绩出现拐点,首次实现扭亏为盈。经过几年的发展,公司已经建立了稳定的销售渠道和客户资源,在智能化、电动化和平衡技术研发上具有领先优势。

     智能化先发优势布局电动两轮车,新国标推动存量替代新机遇。公司于2020 年开始布局电动两轮车领域,现已发布3 款产品,涵盖各价格层级,面向不同的消费群体,同时推出海外版面向全球市场,市场覆盖面全。公司于2020 年10 月正式登陆科创板,拟使用募集资金3.5 亿元,计划建设年产 100 万台智能电动自行车/电动摩托车工厂及相关配套设施。公司经过多年持续技术研究,掌握多种智能技术,可实现用户对产品的远程控制、远程监测和远程人机交互等功能,能够实现车网互联,提升用户出行体验。

     同时公司拥有Ninebot APP,可实现与智能手机、手环等智能终端互联,受益于平衡车业务的全球领先地位,拥有数据与用户基础,在线运营经验丰富,增加客户粘性。据中国自行车协会统计,2019 年我国电动自行车的保有量达到3 亿辆,2018 年新国标政策推出,优化参数,加大执行力度,带来行业新一轮洗牌。

     多因素推动智能出行需求放量。智能短途交通行业主要包括智能平衡车、电动滑板车以及各种变型延伸产品。出行方式便捷化、智能化的潮流趋势,与传统出行带来的交通拥堵、能源耗费等问题,叠加政府的汽车限购、限行、禁摩等政策,多因素驱动智能出行需求放量。与此同时,受益于共享滑板车深受欧美当地人喜爱,全球电动滑板车销量显著增长。公司深耕智能平衡车领域多年,于2015 年全资并购了平衡车创始品牌美国赛格威(Segway), 成为全球最具影响力的智能短途交通行业领导品牌,公司在专业技术上不断取得突破,通过技术创新降低生产成本,使得产品售价远低于市场同级别产品,凭借更高的性价比、更人性化的设计,公司产品在各大电商平台保持优异的销量排名,在市场上更具竞争力。

     投资建议:公司是全球领先的智能移动企业,具备智能化先发优势。公司产品拓展力强,设计研发能力优异,2020 年重点布局电动两轮车行业,我们看好其业务成长性,预计公司2020-2022 年归母净利润分别为0.71 亿元、3.63 亿元、6.18 亿元,EPS 分别为1.00 元、5.16 元、8.78 元,首次覆盖予以“买入”评级。

     风险提示:客户集中度较高的风险、行业政策风险、新产品推广不及预期、市场竞争加剧风险、行业测算偏差风险、系统性风险


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