广汽集团(601238)事件点评：自主表现出色助7月销量环比提升 新能源批售首次破万

事件：

    公司发布2021 年7 月产销报告：7 月汽车销量18.1 万辆，同比-1.9%，环比+15.8%；2021 年累计销量120.7 万辆，累计同比+19.7%。7 月汽车产量16.4 万辆，同比-19.1%，环比持平；2021 年累计生产116.5万辆，累计同比+16.6%。

    投资要点：

    MPV 表现强劲，传祺销量同环比双升。广汽传祺7 月销量2.9 万辆，同环比分别+26.4%/+17.2%，高于行业平均水平（中汽协预测7 月国内乘用车销量同比-11.2%），创2 月以来新高，1-7 月累计销量18.0万辆，累计同比+28.0%；其中M6 与M8 构筑MPV 双子星表现靓丽，7 月销量1.1 万辆，同比+53.3%，连续3 个月销量破万，1-7 月累计销量6.5 万辆，同比增长1 倍。新车型影豹上市即热销，自6 月18日预售起累计获得订单超过1.5 万辆，后续随产能提升交付能力增加，有望成为自主品牌新增长点。

    新能源车型加快产品升级换新，埃安批售首次破万。广汽埃安销量1.05 万辆，新能源汽车月度销量首次突破万台，继6 月实现同比增长1 倍后，7 月再次同比翻倍，环比+21.9%，1-7 月累计销量6.3 万辆，累计同比+84.1%。公司加快新能源产品升级换新，已推出新款AIONS、AION S Plus、新款AION Y 等车型，均取得良好表象，7 月新增订单超1.6 万辆。年内将推出新款AION V、新款AION LX 等车型，其中新款AION LX 将搭载海绵硅负极片电池技术，纯电续航里程有望达到1000km。新车型推出有利于进一步提升埃安销量。

    合资品牌表现不一，广丰、广本同比分别+0.8%、-15.7%。广丰7 月销量7.5 万辆，同环比小幅提升，分别+0.8%/2.6%，高于行业平均水平。1-7 月累计销量49.2 万辆，累计同比+24.5%。具体车型上，凯美瑞、雷凌持续热销，销量均超过2 万辆，其中雷凌销量2.1 万辆，凯美瑞销量2.2 万辆，持续创月度新高。下半年将有全新车型SIENNA赛那上市，加快布局MPV 市场，有望成为新增长点。广本7 月销量6.0 万辆，受芯片供应短缺影响同比下滑15.7%,不及行业平均水平，环比+12.5%；1-7 月累计销量43.2 万辆，累计同比+10.7%。具体车型上，缤智7 月同比+34.4%，保持小型SUV 销量前列。飞度、皓影、雅阁、凌派等车型持续热销，其中飞度销量1.2 万辆，皓影销量1.5万辆，雅阁销量1.0 万辆，凌派销量7482 辆创年度新高。下半年将迎来雅阁中改、凌派中改、新款奥德赛等车型上市，同时芯片短缺影响下半年有望缓解，将拉动后续销量进一步提升。

    盈利预测和投资评级：预计公司2021~2023 年营业收入分别为738亿元、814 亿元和899 亿元，同比增速分别为16.8%、10.3%和10.4%；归母净利润分别为86 亿元、106 亿元和131 亿元，对应EPS 分别为0.83 元、1.02 元和1.26 元。维持公司“买入”评级。

    风险提示：汽车芯片短缺减缓不及预期；广本/广丰销量不及预期；新能源市场销量增速不及预期。