鸿泉物联(688288)：《汽车行驶记录仪》新国标落地 预计公司将直接受益

【事项】

    2021 年12 月31 日，国家标准委员会发布2021 年第17 号中国国家标准公告，其中《汽车行驶记录仪》新标准将于2022 年7 月1 日起正式实施，重卡行驶记录仪市场是公司重要收入来源，将直接受益于标准的落地。

    【评论】

    2021年12月31日，国家标准委员会发布2021年第17号中国国家标准公告，共批准发布530项推荐性国家标准和2项国家标准修改单的公告，其中《汽车行驶记录仪》新标准GB/T 19056-2021将代替GB/T 19056-2012，并于2022年7月1日起正式实施。

    2019年7月和2021年2月，公安部发布了《汽车行驶记录仪》标准意见征求稿，相比于旧版，新的标准中增加了音视频记录、WiFi通信、无线公共网络通信、自动校时、驾驶员身份识别等功能，定位要求也进一步增强。此次国家标准化管理委员会虽然仅发布了新标准的具体实施时间，没有发布详细的标准内容，但根据以往经验，我们预计此次《汽车行驶记录仪》新标准正式文件对行驶记录仪产品的要求将和征求意见稿内容基本一致。公司在2021年4月的投资者调研报告中曾表示如果按照征求意见稿的新标准，新产品的单价将有3倍左右提升。根据公司2020年相关业务收入和销售量来看，当前行驶记录仪的单价约为500元，预计新标准下的产品单价将达到1500元。从价格提升的空间来看，《汽车行驶记录仪》新标准落地后，该细分市场的空间预计将大幅提升，公司将显著受益。预计公司2021-2023年营业收入为4.59亿元、7.91亿元、10.92亿元，归母净利润为0.49亿元、1.22亿元、1.91亿元，EPS为0.49元、1.21元、1.91元，对应PE分别为82倍、33倍、21倍，我们看好公司未来表现，维持“买入”评级。

    【风险提示】

    商用车销量不及预期；

    新标准下的新产品价格提升不及预期；

    市场竞争加剧；

    公司新客户开拓进展不及预期。