奕瑞科技(688301)：业绩高增长 动态新品顺利推进

　　2021 年归母净利润预计同比增长102.48%-124.97%公司发布2021 年度业绩预告，预计2021 年实现收入11.00~12.00 亿元，同比增长40.29%~53.05%，归母净利润4.50~5.00 亿元，同比增长102.48%~124.97%，扣非归母净利润3.20~3.60 亿元，同比增长61.29%~81.45%。单季度看，2021 年单四季度预计实现收入2.76~3.76亿元，同比增长20.20%~63.71%，归母净利润1.24~1.74 亿元，同比增长86.66%~161.83%，收入端实现快速增长，其中医疗和工业新产品大幅放量，动态产品收入占比提升，且内部多项降本增效、精益生产等措施顺利推进，带动毛利率保持稳健向上的良好趋势，长期维度下公司盈利水平持续向上。单四季度实现扣非归母净利润0.51~0.91亿元， 同比增长-6.56%~+66.20%， 第四季度非经常性损益预计0.73~0.83 亿元，高于历史单季度水平，主要系确认投资收益和获得政府补贴金额较大所致。

   　　产品拓品类持续兑现，医疗动态新品推进顺利，解决方案前景可期公司基于平台型研发体系，掌握底层核心技术且有效延展应用领域，拓品类顺利推进，齿科、工业锂电新产品实现快速增长，需求旺盛且客户认可度高。高端医疗动态领域，RSNA 2021 展会上公司展出乳腺CMOS 探测器、CBCT 曲面探测器、C 型臂CMOS 探测器等多种高端新品，此外放疗、胃肠、DSA 等高端动态产品有序推进，长期增长动力充足。此外公司发布智能DR 系统解决方案，平板探测器搭配高压发生器、限束器、工作站等形成智能闭环解决方案，长期来看解决方案发展前景广阔。公司研发实力强、产品性能及性价比优势突出、覆盖全球头部客户资源，中期拓品类逻辑清晰、长期解决方案前景广阔。

   　　投资建议：维持“买入”评级

   　　考虑到公司新产品拓展进度良好，实现收入业绩高增长，我们小幅上调公司2021-2023 年归母净利润至4.66/5.76/7.40 亿元（ 前值4.31/5.50/7.14 亿元），对应EPS 为6.43/7.94/10.20 元，对应PE 为65/53/41 倍，维持“买入”评级。

   　　风险提示：行业竞争加剧；新业务拓展不及预期；技术被赶超风险。