长安汽车(000625)：预计9月整体销量将快速回升 深蓝SL03订单持续增加

短期受限电政策影响整体销量下滑，预计9 月销量将快速复苏。长安汽车8 月整体销量13.87 万辆，同比下降16.0%；1-8 月整体销量146.53 万辆，同比下滑5.1%。据公司公告，8 月川渝等地区持续高温，公司重庆生产基地实施限电减产，对当月产销量影响较大。目前公司生产已全面恢复，预计9 月公司将优化排产方案，整体销量将有望快速复苏。

    长安自主多款重点新车有望助力自主品牌持续升级向上。长安自主品牌8 月销量6.84 万辆，同比下降18.7%；1-8 月累计销量82.59 万辆，同比下降1.5%， 8 月长安自主品牌销量因限电减产影响。长安自主品牌新能源8 月销量1.79 万辆，同比增长74.8%；1-8 月累计销量12.63 万辆，同比增长109.3%。长安自主品牌在新能源领域持续发力，深蓝品牌首款车型SL03 于7 月上市，提供纯电、增程、氢电三种能源选择，座舱搭载长安智慧芯、基于8155 芯片的座舱域控制器、智能旋转向日葵屏等，智驾系统标配15 个传感器，支持L2 级辅助驾驶功能并提供高级别智驾系统选装，有望成为新能源大众市场主力车型。深蓝SL03 已于8 月底正式开启交付，目前订单数量已超过4 万辆。深蓝第二款车型C673 定位紧凑型SUV，预计将于2023 年1 季度上市。由长安、华为、宁德时代共创的高端智能纯电品牌阿维塔首款车型阿维塔11 于8 月8 日正式发布，阿维塔11 融合华为DriveONE 电驱系统、鸿蒙系统、ADS 高阶自动驾驶系统以及宁德时代CTP 电池技术等，在三电系统及智能化领域竞争力出众。阿维塔11 预计将于12 月份上市，目前订单已突破2 万辆。混动车型方面，UNI 系列第二款混动车型UNI-V iDD 预计将于年内上市。此外，锐程PLUS、欧尚X5 PLUS 等多款PLUS 车型亮相成都车展，搭载新一代蓝鲸发动机，在外观、动力及智能体验方面实现全新升级，预计多款重点新车将助力自主品牌持续升级向上。

    长福、长马销量短期下降。长安福特8 月销量2.45 万辆，同比下滑18.6%；1-8 月累计销量16.08 万辆，同比下滑9.3%。长安马自达8 月销量0.53 万辆，同比下滑2.6%；1-8 月累计销量7.70 万辆，同比增长1.6%。新车方面，马自达昂克赛拉黑曜版、CX-30 黑曜版8 月上市，福特新款探险者9 月上市，预计车型焕新将为合资品牌销量复苏持续赋能。

    预测2022-2024 年归母净利润94.38、97.30、116.97 亿元，可比公司22 年平均PE21 倍左右，给予公司22 年PE 21 倍估值，目标价19.95 元，维持买入评级。

    风险提示

    长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。