长安汽车(000625)：9月生产全面恢复 新能源占比稳步提升

　　事件：公司发布9月产销快报，产量22.2万辆，同比+13%，环比+68.3%；销量21.5 万辆，同比+14.4%，环比+55.4%，产/销同环比较8月出现较大回升主要系9月生产全面恢复，高温、疫情、限电等影响降低。1-9月长安汽车累计产量163.2 万辆，同比-2.1%，累计销量168.1 辆，同比-3%。

   　　生产全面恢复，9月产销量上升。9月长安自主品牌销量16.6 万辆，同比+27.4%，环比+68.8%；1-9 月累计销量132.3 辆，同比-2%。9 月自主乘用车销量12.6万辆，同比+39%，环比+83.5%；1-9月累计销量95.1 辆，同比+2.5%。8月底，公司生产已全面恢复，并对9 月排产方案进行优化。公司持续完善产品布局，通过线上线下融合销售，不断突破新能源、智能化关键核心技术，预计全年能够实现较快增长。

   　　自主新能源销量占比持续升高。9 月长安自主品牌新能源销量3 万辆，同比+163.2%，环比+67.4%；1-9 月累计销量15.6 万辆，同比+117.9%，占长安自主销量比重为11.8%，同比+0.9pp。数字纯电品牌深蓝到9 月底在全国开放近600 家独立形象门店，2025 年之前将完成5款全新产品布局，销量规划达到70万辆。8月携手华为、宁德时代共创的CHN平台首款车型阿维塔11 20 天订单突破2万辆，截至目前在全国新开30 家体验中心及体验空间，未来市场表现将持续向好。未来随着自主新能源产品谱系不断丰富，公司自主新能源销量占比也将持续提升，加快转型新能源的步伐。

   　　9月出口表现优异，合资销量稳步提升。9 月长安自主品牌海外销量1万辆，环比+47.4%；1-9月累计销量13.9万辆，同比+48.1%，出口表现亮眼。9 月长安福特销量3 万辆，同比-5.1%，环比+24.2%；1-9 月累计销量19.1 万辆，同比-8.6%。9月长安马自达销量0.7万辆，同比-59.2%，环比+33.3%；1-9 月累计销量8.4 万辆，同比-9.8%，销量同比下降受到去年年底马自达合并的影响，业务整合工作还有部分未完成。

   　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.83、0.91、1.04元，归母净利润复合增长率42.7%，维持“买入”评级。

   　　风险提示：疫情扩散风险、芯片短缺风险、自主品牌销量与盈利能力不及预期的风险、新能源销量表现低于预期的风险、合资品牌销量恢复不及预期的风险。