长安汽车(000625)：总量表现优于行业 深蓝交付加速向上 开启强新车周期

　　事件描述

   　　公司发布2023 年7 月产销快报。

   　　事件评论

   　　总量表现优于行业，深蓝交付加速向上，开启强新车周期。1）长安汽车7 月销量20.8 万辆，同比增长3.4%，环比下滑8.0%。2023 年1-7 月累计实现销量142.3 万辆，同比增长7.3%。据乘联会，2023 年7 月全国乘用车厂商批发销量206.5 万辆，同比下滑3.2%，环比下滑7.6%，1-7 月累计批发销量1313.2 万辆，同比增长6.6%。公司总量增速表现优于行业。其中，重庆长安、河北长安、合肥长安三大基地7 月合计销量12.9 万辆，同比增长3.1%，环比下滑8.3%，1-7 月累计销量87.8 万辆，同比增长9.2%。2）深蓝S7于6 月底开启大规模交付，截至7 月份累计交付达成9197 辆，8 月初累计交付破万，终端口碑与热度表现优异；深蓝汽车7 月份整体交付1.3 万辆，环比增长63.8%，随着后续深蓝S7 交付加速以及SL03 改款车型上市，深蓝品牌交付有望加速向上。7 月自主品牌新能源销量4.0 万辆，同比增长68.9%，环比下滑0.6%，自主品牌新能源渗透率进一步提升至23.2%，同比提升8.4pct，环比提升1.7pct；2023 年1-7 月自主品牌新能源销量累计达21.6 万辆，同比增长98.9%，新能源渗透率达到18.1%，同比提升7.9pct。

   　　公司打造爆款能力强，自主转型，电动智能助力新阶段开启。长安汽车具备强品牌定位与技术研发实力，新一轮新能源浪潮中，公司多品牌积极布局智能电动转型，加速打造爆款产品。深蓝定位年轻、科技的新能源品牌，增程、纯电、氢电多技术路线，发力主流新能源市场；长安启源序列聚焦主流家用人群，承接主品牌的新能源转型需求，下半年启源系列新车、iDD 混动系列P13 架构新车即将上市；阿维塔定位高端纯电市场，支撑品牌向上。

   　　短期来看，公司业绩表现优异，深蓝S7 等新车上市带动销量进一步提升。公司自主扣非利润2022Q4 为34.28 亿元（上年同期为-4.14 亿元），2023Q1 为15.44 亿元，业绩表现优异。随着深蓝S7 上市交付，以及后续智电iDD 车型落地，将带动销量进一步提升，规模效应增强有望进一步提升盈利能力。预计2023-2025 年归母净利润分别为82.0 亿、103.4 亿、114.9 亿元，对应PE 分别为19X、15X、13X，维持“买入”评级。

   　　风险提示

   　　1、经济复苏弱于预期；

   　　2、芯片短缺影响反复。