科沃斯(603486)：全能新品扫地机地宝X1发布 引领行业发展 巩固龙头地位

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   　　2021 年9 月15 日晚，科沃斯发布全能扫拖机器人地宝X1、AI语音助手Yiko 和空气净化器沁宝Z1。其中地宝X1 在2021 年9月15 日-28 日预售；空气净化器沁宝Z1 将于2022 年3 月上市。

   　　简评

   　　科沃斯地宝X1 是目前市面上综合实力最强的扫拖机器人。地宝X1 展示了科沃斯在扫地机器人深厚的技术积累、强大的设计和制造落地能力。地宝X1 在清洁能力、导航避障、交互能力以及外观设计4 个方面均领先于市面上同类竞争对手。扫地机器人本质上是产品驱动型的行业，公司产品已经与同类产品拉开代差，领先优势持续巩固。

   　　第一，清洁能力：更全能+更干净，真正解放双手。1）OMNI 基站更全能，拥有5 大亮点：能够自回洗拖布（免手洗）、自集尘（2.5L 自集尘盒能容纳一家庭30 天灰尘量）、自动补水（恒湿拖地）、银离子除菌（银离子除菌率达99.9%）和热风烘干（热风烘干避免潮湿抹布细菌滋生，更健康卫生）。2）大吸力+旋转增压，清洁能力更强：5000 帕吸力刷新扫拖机器人吸力值（市面产品均低于4000 帕）；旋转加压能清洁凝固3 天的咖啡渍。

   　　第二，导航避障：更智能+更精准，算力突破。1）智能感知能力提升：公司将自动驾驶级别芯片应用至地宝X1（由地平线机器人供应），产品的科技属性和竞争门槛进一步加强，产品的感知种类从5 种提升为15 种；感知速度提升400%，60 毫秒的业界最低延迟；感知维度进入三维时代，扫地机变得更智能；并且具有超低功耗。2）看到更立体精细家庭环境：AIVI 3D 技术使X1 识别帧率提高50%，探测距离从35cm 提升到80cm，精度提高1倍，建图速度提高10 倍，识别广度提高1 倍，看的更精准。

   　　第三，交互能力： Yiko 智能语音助手，实现人与扫地机的深度交互。此前的产品的人机交互更多体现在开关机上，此次Yiko 语音助手的引入是扫地机智能化往前迈进一大步。1）简化建图：Yiko 与机器人产品进行深度绑定，简化复杂功能，例如150 平方米的房子能在5-10 分钟内快速建图。2）特定清扫：Yiko 的自然交互与3D地图技术深度融合，语音控制扫地机器人到特定区域进行清扫。3）召唤清扫：说出“OK,Yiko”，召唤扫地机去到身边位置进行清扫。

   　　第四，科沃斯联合久负盛名的JJD 定制设计，产品兼具艺术美感，更完美融入家居生活。（雅各布延森设计，此前主要设计钟表&珠宝、家居产品等）

   　　如何看公司产品定价？

   　　旗舰新品价格树立行业标杆，打开价格天花板。地宝X1 Omni 首发价为5999 元，零售价为7499，产品功能全面，性能领先，作为旗舰品实现价格上探。产品的高定价是否会导致行业消费者接受度降低？根据我们此前的深度报告《阶梯式增长模型：如何把握扫地机行业景气周期？》，目前行业正处于颠覆式创新阶段，技术的革新和功能的优化能够有效刺激消费者需求，进一步改善消费者使用体验，从而赢取更好的产品口碑，使得更广泛的消费者愿意去尝试并为新技术较高的溢价付费。此时，因新增创新技术，产品售价会有较明显上升，主要依靠高端机型产品带动。从上半年奥维数据看，扫地机行业销量增长20%多，销售均价增长27%，消费者更愿意为好的产品买单。本次产品发布后，消费者也对该产品产生了极大地购买热情。根据京东、天猫APP 数据，发布会结束后1 小时京东、天猫官旗分别预定达1300、900 余台，预售数据乐观。根据奥维数据，科沃斯N9+自年初上市以来，该型号线上销量累计市占率为9.18%，排名第二。（第一名云鲸J1 占比9.74%，第三名米家扫地机占比5.08%。）我们预计该款X1 也将表现出良好的销售成绩。我们预计后续随着供应链成本的逐步降低，将会有更多终端机型的产品能够得到旗舰机型的外溢，仍会呈现量价齐升的阶段。

   　　投资建议：科沃斯新品X1 功能完整，性能领先，Yiko 语音助手提升交互能力，预售表现亮眼。我们预计公司2021-2023 年归母净利润为19.63/27.88/37.33 亿元，EPS 为3.48/4.94/6.61 元/股，当前股价对应PE 为41.6/29.3/21.9倍，维持“买入”评级。

   　　风险提示：市场竞争加剧、芯片短缺、海运紧张、扫地机器人行业增速不及预期等。