华峰化学(002064)2021年前三季度业绩预告点评：行业供不应求带动业绩大幅增长 新项目保障行业龙头成长可期

　　事件：华峰化学发布2021 年前三季度业绩预告。2021 年Q1-Q3 内公司实现归属于上市公司股东的净利润58.0 亿元-62.0 亿元，同比增长367.30%-399.52%；2021 年Q3 单季度公司实现盈利19.5 亿元-23.5 亿元，同比增长238.33%-307.76%。

   　　维持“审慎增持”的投资评级。2021 年以来，国内氨纶行业总体呈现供不应求状态，行业景气大幅上行使得公司2021 年Q1-Q3 以及2021 年Q3单季度业绩实现同比、环比大幅增长。

   　　华峰化学是在我国氨纶、己二酸、鞋底原液等领域均具有龙头地位的综合性现代化聚氨酯领军企业。公司当前三大主要产品产能均为国内第一，有较大的规模优势；依靠不断的技改投入与新项目建设，公司生产成本逐年降低，能耗、物料控制水平行业顶尖，形成了显著的低成本优势；“己二酸—聚酯多元醇—鞋底原液”产业链可灵活调整产销比例，抑制波动，提升公司综合盈利能力，具有一体化优势。当前公司重庆基地“10 万吨/年差别化氨纶项目”二期5 万吨/年产能已进入调试阶段；“115 万吨/年己二酸项目”中余下产能以及“30 万吨/年差别化氨纶项目”亦处于稳步建设投产中，我们预期公司的竞争优势将更加明显。考虑当前公司主营产品景气大幅提升，我们调整公司2021 年-2023 年EPS 预测分别至1.72 元、1.76元、1.83 元，维持“审慎增持”的投资评级。

   　　风险提示：氨纶行业竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；项目建设投产进度不及预期风险。