广联达(002410)：三季报业绩预告超预期 施工交付进展顺利

　　事件：

   　　公司发布三季报业绩预告：前三季度实现归母净利润4.5-5.2 亿，比上年同期增长95.84%-126.31%，单Q3 实现1.64-2.34 亿，比上年同期增长64.42%-134.59%。

   　　三季报业绩预告超预期，看好公司全年业绩增长前三季度同比增长 95.84%-126.31%。业绩高速增长主要来自于两方面：1）公司营业收入保持快速增长，主要是数字造价业务全面进入云转型， 收入稳健快速增长，工程信息等增值服务业务增长明显； 数字施工业务前期合同进入交付期，收入逐步确认。2）公司加速数字化转型， 完善从战略到执行的全面预算管理体系， 严控费用，持续提升人均效能，也对业绩增长产生积极影响。我们认为公司前三季度业绩超预期，表明公司造价云转型战略取得成功，业绩不断释放，看好全年公司业绩增长。

   　　施工预计下半年交付进展顺利，Q3 单季度收入有望超预期上半年优先拓展合同扩大增量，新签合同额较上年同期增长超过100%，上半年新签合同中，项企一体化解决方案合同占比约15%，项目级BIM+智慧工地合同占比约85%，下半年将重点落实交付保障收入和回款。根据三季报业绩预告相关说明，我们认为下半年数字施工业务前期合同进入交付期，收入逐步确认，交付进展顺利，Q3 单季度施工收入有望超预期。

   　　股权激励计划发布，捆绑核心骨干提振士气

   　　公司近期发布激励计划拟授予的限制性股票数量为571.00 万股，拟授予核心管理人员、核心技术（业务）骨干351 人，授予的限制性股票授予价格为每股30.48 元。公司本激励计划的解除限售考核年度为21-23 年，21-23年业绩考核目标净利润分别不低于6.5/9.5/12.5 亿， 同比增长96.97%/46.15%/31.58%。我们认为公司21 年再次发布股权激励计划，表明公司对未来业绩长期看好，捆绑核心骨干，提振士气。

   　　投资建议：根据公司微信公众号发布内容，广联达数维设计-建筑新品公测版将于10 月21 日线上发布，考虑Q3 业绩超预期，看好全年业绩增长。

   　　我们维持21-23 年盈利预测，收入为50.01/63.33/76.42 亿，净利润为7.04/10.04/12.87 亿，维持“买入”评级。

   　　风险提示：云化结果不及预期，施工和设计业务发展不及预期，造价增值业务发展不及预期，业绩预告仅为参考