鲁商发展(600223)：腾讯重磅入局 化妆品业务有望实现更大突破

事件：公司公布福瑞达生物引入战略投资者的最新进展，五家战投组成的联合购买体合计认购新增股份1538 万股，增资额为7.4 亿元，增资完成后联合购买体合计持股比例为16.9%。其中，广西腾讯创业投资（归属于腾讯）、济南动能嘉福投资（归属于山东省财政厅）、南通招华贰号新兴产业投资基金（归属于招商资本）、杭州众达源企业管理（归属于壹网壹创）、上海众源二号私募投资基金（归属于上海市国资委）的持股比例分别为8.04%、3.21%、2.29%、2.29%、1.07%。

    此外，本次福瑞达生物核心骨干员工认购62 万股，增资额为2976 万元，增资完成后持股比例为0.68%，通过济南明瑞投资和济南伟达投资两个员工持股平台持有。济南明瑞投资由44 名福瑞达生物符合条件的重要技术人员和经营管理人员共同出资1656 万元设立，济南伟达投资由47 名福瑞达生物符合条件的重要技术人员和经营管理人员共同出资1320 万元设立。

    点评：本次增资完成后，将增加福瑞达生物流动资金，有利于降低资产负债率。公司有望利用战略投资者的资金优势、行业优势等，加强渠道、营销等方面的能力，促进化妆品业务实现更大发展。此外，员工持股平台同步认购新增股份，能够充分调动和增强核心技术人员和管理人员的工作积极性和创造性，推进福瑞达生物可持续发展。

    盈利预测和投资建议：公司坚持生物医药和生态健康产业双轮驱动的发展战略，前三季度化妆品板块收入约9.9 亿元，同比增长175%，发展潜力大。预计公司21-23 年实现归母净利润7.8、9.7、12.0 亿元，维持公司合理价值 18.88 元/股的观点不变，维持“买入”评级。

    风险提示：战略转型不及预期；化妆品行业景气下降；电商增速放缓。