玲珑轮胎(601966)：“7+5”战略布局 零售市场占有率持续提升

“7+5”战略布局，全球化配套体系。公司设立“7+5”战略布局（中国7 个生产基地，海外5 个生产基地）。目前，公司在中国拥有招远、德州、柳州、荆门、长春5 个生产基地，并计划在陕西省铜川市建设中国第六个生产基地；在海外拥有泰国、塞尔维亚（在建）两个生产基地，并在全球范围内继续考察建厂，力求2030 年前全面完成“7+5”全球布局，形成与主机厂配套最佳的服务半径。

    模式创新，零售市场占有率提升。公司为全球60 多家汽车厂100 多个生产基地提供配套服务，进入全球10 大车企其中7 家的配套体系，实现了对德系、欧系、美系、日系等全球重点车系的配套，车企配套轮胎累计超2 亿条。在全球拥有营销网点近十万家，其中品牌店数量7000 多家，拥有700 多家一级经销商，市场遍及欧洲、中东、美洲、亚太、非洲等全球173 个国家。公司2021 年上半年在中高端产品线上，提出“五新一高”战略，即“新定位、新产品、新质量、新服务、新价格、高回报”，并围绕“产品+服务+价值+品牌+店铺+流量”全面推动渠道赋能，使公司国内零售市场占有率得到较大提升。

    研发实力出色，产品品质优异。公司具备完善的研发体系和强大的新产品开发能力，成功开发出石墨烯补强胎面轮胎、3D 打印超低生热与高抗切割聚氨酯轮胎、赛车胎、缺气保用轮胎、低气味轮胎、蒲公英橡胶轮胎等，并连续四年每年设计开发1000 多个新产品。公司产品目前已通过了CCC、DOT、ECE、GCC、INMETRO、LATU、Smartway 等一系列国际认证，其中通过SmartWay 认证的产品数量近80 个。在欧盟标签法应对上，公司第三代产品达到A 级及B 级，整体达到或接近国际先进水平。

    盈利预测及评级：预计公司2021-2023 年归母净利润分别为16.33 亿、29.89 亿、34.80 亿，EPS 分别为1.19 元、2.18 元、2.54 元，市盈率分别为30.03 倍、16.41 倍、14.10 倍，首次覆盖，予以“增持”评级。

    风险提示：汽车需求不及预期，公司业务发展不及预期