金山办公(688111)：完善产品矩阵 赋能企业办公数字化

事件：2021 年12 月22 日，金山数字办公大会在北京举行，此次会议以“真正开放·全面赋能”为主题，并发布了金山数字办公平台以及三款全新产品。

    政策及产业趋势明确数字办公方向，公司发布平台及产品把握数字办公重点。

    国家频繁出台政策明确国有企业数字化转型方向，数字化有助于企业降本增效、提高生产服务效率，而办公平台及软件事关企业数字化运作、协作等办公核心，是企业实现数字办公重点所在。基于数字化办公需求，公司新发布了一个办公平台及三款全新产品，其中金山数字办公平台系公司基于自身产品矩阵经过云化和API 化改造形成的文档及协作两大中台；三款产品分别为金山协作、轻维表及金山知识库：金山协作可实现与文档的高效融合、支持文档会话、同时保证文档安全流转防泄密。轻维表是专为多人协作场景设计的增强版表格软件，支持快速搭建轻量应用。金山知识库则是面向企业、组织和个人提供的知识管理工具。三款产品进一步加强企业在线文档协作、表格协作以及数据资产管理等方面的数字化办公能力，提升企业流转效率、加强企业数字资产安全管理，未来有望有效赋能企业数字化办公。

    顺应数字化趋势，基于办公场景赋能客户数字化转型。公司作为国产办公软件龙头，受益于国产替代趋势政企渗透率不断提升，在疫情期间更是把握在线办公、云协作趋势提升C 端用户渗透率及付费用户比例，未来国产化及云化仍为大势所趋，公司中长期逻辑稳固。此次新品发布会公司进一步丰富产品矩阵，发布金山数字办公平台以及三款全新产品，意在打造能够全方位服务客户数字化转型的一站式协作办公平台，从内容、沟通、系统、信息安全、业务变化等多角度、全方位满足客户数字化需求，未来伴随企业数字化办公趋势深化，公司有望持续受益。

    公司盈利预测及投资评级：国产化、数字化、云化趋势方兴未艾，看好公司作为办公软件龙头把握行业机遇的能力以及公司顺应企业数字化办公趋势所做战略布局，我们预计公司2021-2023 年净利润分别为10.68、14.27 和20.24亿元，对应EPS 分别为2.32、3.10 和4.39 元。当前股价对应2021-2023 年PE 值分别为114、85 和60 倍。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：政策落地不及预期、行业发展不及预期、行业竞争加剧风险。