华设集团(603018)公司点评报告：深耕高端规划设计服务 打造环保智能化平台

事件：2021年1 2 月29 日，华设设计集团股份有限公司联合浙江华创工程设计咨询有限公司、华设设计集团投资管理有限公司共设华设（浙江）交通设计咨询有限公司，华设集团持股比例66%。

    点评：

    国内唯一具备公铁水空全方式设计能力企业。公司是国内首家获得工程设计综合甲级资质并在主板上市的工程咨询公司，拥有多项甲级资信评价资质。深耕工程设计领域十载有余，位列全国勘察设计行业企业勘察设计收入第6 名，ENR 全球工程设计公司第52 名。

    推进公司数字化/平台化/产业化进程，发展智库咨询/工程设计/智慧设施等业务。公司拥有交通大数据研究处理科研平台，能够挖掘潜在数据价值；结合BIM+GIS 技术提供三维立体设计理念，实现数字化交付。通过搭建智能交通等国家科研平台，为智慧城市产业化应用提供技术支持。

    加大智库咨询/工程设计/智慧设施等业务基础，华设集团目前对外投资企业64 家，包括江苏纬信工程咨询有限公司等。

    2021 年前三季度收入放缓，政策基建红利有待兑现。2021 前三季度实现营收30.59 亿元，同比增长0.28%；归母净利润3.10 亿元，同比减少5.77%。21Q3 实现营收9.06 亿元，同比减少12.50%，单季归母净利润0.76 亿元，同比减少26.79%。主要受三季度江苏省疫情影响。2021 年12月11 日，中央经济工作会议指出“要适度超前进行基础设施建设”，随着各地相应基建项目的开展与落地，预计后续工程收入有望快速增长。

    盈利预测： 受益于国家基建布局以及公司打造生态友好智能城市建设平台的长远目标，首次覆盖标的，给与“买入”评级。我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为60.67/71.41/86.51 亿元，归母净利润分别为8.29/9.48/11.38 亿元，以1 月4 日最新收盘价8.50 计算，2021-2023 年PE 分别为6.85/6.00/4.99x。

    风险提示：政策推进不及预期；疫情控制不及预期；盈利预测与估值模型不及预期