万泰生物(603392)：业绩增长超预期 HPV+IVD持续协同发力

　　投资要点

   　　事件：近日，万泰生物发布了2021 年年度业绩预增公告。报告期内，公司预计实现归母净利润18.50-20.50 亿元，同比增长173%-203%；实现扣非归母净利润17.77-19.77 亿元，同比增长188-220%。

   　　盈利预测与估值：公司2020 年上半年积极面对新冠挑战，迅速推出胶体金、发光、核酸三种新冠检测试剂盒，获得多项海内外许可；自主研发的HPV2 价疫苗于2020 年5 月投放市场以来，实现快速放量。未来随着体外诊断需求不断扩大，相关试剂与设备销售额也有望逐年增长；加之公司疫苗产品进入快速放量期，疫苗板块收入也有望持续增长。我们调整了盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为3.21 元、4.58 元、6.06 元，对应2022 年01 月20 日收盘价，市盈率分别为69.2 倍、48.4 倍、36.6 倍；维持“审慎增持”评级。

   　　风险提示：新冠相关产品销售具有不确定性、新产品研发注册风险、行业竞争加剧风险、核心技术人员流失风险等