中鼎股份(000887)：加速发展新业务 项目储备丰厚

　　积极配套新能源车平台，三大业务齐头并进

   　　中鼎通过收购AMK、Tristone、WEGU 等多领域的海外龙头企业，吸收了空气悬架系统、冷却系统、轻量化底盘系统三大业务的生产工艺及先进技术。

   　　2021 年公司大力推进与新能源主机厂的合作，空悬、冷却管路和轻量化底盘业务获得多个定点。我们认为，随着订单陆续释放，公司将实现收入、净利润的持续增长。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.87/1.04/1.26元，可比公司2022 年Wind 一致预期PE 均值为22.9x，考虑到公司新业务获得了显著突破，我们基于30x 2022E PE，给予公司目标价31.20 元，维持“买入”评级。

   　　加快国产化建设，抢占空悬市场

   　　中鼎以AMK 为核心，构建了控制程序和空气供给单元的核心技术优势。随着AMK 中国的电机产线和空气供给单元本地组装线依次完成落地，生产本土化进程实现突破，据公司公告，公司取得蔚来、东风岚图等客户的订单，目前公司空悬业务国内新增订单总额达18 亿元。我们认为，空气悬架正从高端配置转变为新能源车的主流选配，未来公司有望依托技术优势、生产经验，获得更多新能源项目订单，带动业务收入快速增长。

   　　把握汽车轻量化契机，加大研发生产投入

   　　中鼎积极跟进汽车轻量化新方向，将底盘产品结构从减震橡胶零件拓展至锻铝控制臂部件，并且已经与长安、广汽、比亚迪等头部主机厂签订了供货协议。除此之外，2021 年6 月中鼎建立子公司，专注轻量化底盘产品的研发和生产。2021 年8 月，公司变更募集资金至轻量化汽车底盘零部件业务项目，主要产品包括控制臂、转向节、连接杆等。我们认为轻量化业务将成为公司收入和利润的增长驱动力之一。

   　　维持“买入”评级

   　　我们认为，公司大力发展新能源汽车平台配套产品，新获订单将持续带动公司收入和净利润增长。我们将公司2021-2023 年归母净利润分别上调5%/1%/6%至10.6/12.6/15.2 亿元。可比公司2022 年Wind 一致预期PE均值为22.9x（前次21.6x）；考虑到公司新业务获得了显著突破，我们基于30x 2022E PE（前次29x），给予公司目标价31.20 元（前值24.07 元），维持“买入”评级。

   　　风险提示：海外生产经营不及预期；订单获取不及预期。