贵州茅台(600519)事件点评:22年顺利收官 高质量增长可期
更多金钻指标股票技术讨论QQ群:966329692 技术讨论QQ群:220302856 技术讨论QQ群:39652085 如群满可换一个

  事件:公司发布2022 年度生产经营情况公告。经公司初步核算,2022 年度公司生产茅台酒基酒5.68 万吨左右,系列酒基酒3.50 万吨左右;预计实现营业总收入1,272 亿元左右(其中茅台酒营业收入1,077 亿元左右,系列酒营业收入157 亿元左右),同比增长16.20%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润626 亿元左右,同比增长19.33%左右。

     点评:

     公司Q4业绩彰显韧性,全年顺利收官。经公司初步核算,2022年预计实现营业总收入1,272亿元左右,同比增长16.20%左右;预计实现归母净利润626亿元左右,同比增长19.33%左右。公司2022年稳健收官,全年目标顺利达成。单季度看,国内疫情存在反复,防疫政策放开后终端消费仍较为疲软,白酒宴请等消费场景受到了一定冲击,但公司凭借其强大的品牌影响力受疫情影响相对有限,叠加i茅台电商渠道的顺利推进,公司Q4业绩实现稳步增长。2022Q4,公司预计实现营业总收入374.14亿元,同比增长约15.44%;预计实现归母净利润182亿元,同比增长约19.78%。

     茅台酒稳健增长,系列酒弹性释放。公司茅台酒2022年实现稳健增长,营业收入约1077亿元,同比增长约15.23%。在夯实茅台酒的同时,公司持续加大系列酒布局,优化系列酒结构。公司系列酒中的茅台1935今年表现亮眼。根据产品价格,茅台1935的吨价约为去年系列酒平均吨价的4倍,进而带动公司系列酒业绩实现弹性增长。2022年,公司系列酒实现营业收入约157亿元,同比增长约24.65%。

     产能有望稳步释放。2022年公司生产茅台酒基酒5.68万吨左右,同比增长约0.53%;系列酒基酒3.50万吨左右,同比增长约24.11%。近期公司发布公告,拟投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目,项目建设周期为48个月。若项目顺利建成,公司可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年,届时茅台酒基酒产量有望接近7.6万吨,进而带动公司业绩增长。

     维持推荐评级。预计公司2022/2023年每股收益分别为49.84元和57.83元,对应PE估值分别为34倍和30倍。作为白酒行业龙头,公司确定性高,彰显龙头韧性。同时,公司茅台酒与系列酒双轮驱动的策略明确,渠道结构持续优化,i茅台有望增厚公司业绩。伴随着产能释放,公司量价有进一步提升的空间。维持对公司的“推荐”评级。

     风险提示。产品升级不及预期,i茅台运营不及预期,直销渠道扩张不及预期,产能释放不及预期,宏观经济影响等。


选股票看什么指标最好 >股票指标网