兆易创新(603986):NOR FLASH行业供需2024年有望改善 龙头公司将受益
更多金钻指标股票技术讨论QQ群:966329692 技术讨论QQ群:220302856 技术讨论QQ群:39652085 如群满可换一个

  结论与建议:

     在经历了一年多的行业景气持续下行后,近期伴随下游手机、PC需求的回温,Nor Flash行业终于将迎来景气翻转的机会,4Q23产品合约价格一改持续下跌的颓势,由跌转升。预计2024年行业供需关系将进一步改善,2Q24起行业景气将进一步提升,龙头企业有望有望受益。

     兆易创新作为国内存储领域的龙头,目前已经成为存储+MCU+传感器的平台型企业,长期有望持续有益于国内进口替代以及半导体需求的增长。目前股价对应2025年PE28倍,目前行业景气谷底回升,给与“买进”评级。

     行业主动去库存接近尾声,景气谷底缓慢回升。自2H22 以来,受手机、PC 等消费电子需求疲弱影响,Nor Flash 行业景气持续回落。在经历了一年多的行业景气持续下行后,近期伴随下游手机、PC 需求的回温,Nor Flash行业终于将迎来景气翻转的机会,4Q23 产品合约价格止跌回升,预计2024年服务器、AI 需求将进一步带动行业供需关系的改善,2Q24 起行业景气将进一步提升,龙头企业有望有望受益。

     3Q23 业绩承压,4Q23 有望环比改善:2023 年前三季公司实现营收43.9亿元,YOY 下降35.1%;实现净利润4.3 亿元,YOY 下降79.3%,EPS0.65 元。其中,第3 季度单季公司实现营收14.3 亿元,YOY 下降28.1%,QOQ 下降12%;实现净利润9769 万元,YOY 下降82.7%,QOQ 下降47%。2023 年前三季公司综合毛利率34.4%,较上年同期下降14.1 个百分点。期中3Q23 毛利率36.4%,同比下降9.7 个百分点,环比增加6.9 个百分点,反映低毛利的Dram 代销减少,未来公司将更多重心集中在自研Dram 上,有利于毛利率的改善。同时存货跌价导致资产减值损失较上年同期增加0.5 亿元,进一步降低了利润水平。

     盈利预测:综合判断,预计行业去库存逐步进入尾声,4Q23 起公司业绩将得到改善。预计2023-25 年公司实现净利润6.4 亿元、12.8 亿元和21.3亿元,同比分别下降69%、增长100%和增长66%,EPS 分别0.96 元、1.92元和3.2 元。目前股价对应2022-2024 年PE 分别93 倍、46 倍和28 倍,考虑到行业谷底回升,公司业绩弹性大,给予“买进”评级。

     风险提示:疫情影响超预期;


选股票看什么指标最好 >股票指标网