轻工制造行业周报：零售家居三季报表现靓丽 新型烟草不改成长

　　投资要点

   　　家居：Q3 定制龙头业绩表现有望超预期，推荐关注零售家居：本周9 月地产数据发布：住宅销售面积单9 月+7.7%（8 月+14.65%），连续5 个月实现正增长，而家具板块PE、收入/利润增速与住宅销售面积增速（当月值）能够高度拟合，我们看好后续家居龙头业绩&估值持续修复。本周喜临门、志邦公告Q3 业绩，零售端回暖持续验证。定制重点推荐表现有望好于预期的欧派家居、志邦家居，并建议关注索菲亚、尚品宅配、金牌厨柜。软体&成品家居持续推荐细分龙头敏华控股、顾家家居，并建议重点关注拐点型龙头喜临门、曲美家居。

   　　出口家居：9 月家具出口增长31%，细分赛道龙头外销订单靓丽。9 月家具及其零件出口金额53.16 亿美元，同比增长31%（8 月为+24%），表现靓丽；8月美国新屋销售折年数为101.1 万套（同比+43.2%），成屋销售折年数600 万套（同比+10%），疫情过后下游需求显著转旺。持续推荐配置外销家居龙头梦百合，关注敏华控股、顾家家居、恒林股份、永艺股份。

   　　工程家居：8 月精装修开盘数据持续下滑，短期订单景气或受影响。奥维云网统计8 月精装房开盘套数16.52 万套（-37%），跌幅较7 月 -16%进一步扩大，对B 端龙头未来短期接单造成不确定性。我们仍然建议关注细分赛道竞争格局较优、龙头地位确立且三季报预期较好的木地板龙头大亚圣象、木门龙头江山欧派。此外整装卫浴市场建议关注近期回调较多的海鸥住工。

   　　造纸：提价兑现、盈利能力逐季向上，建议布局博汇纸业、太阳纸业白卡提价持续落地，弹性首选纯正标的博汇纸业。鉴于20Q3 造纸行业整体处于提价落地、盈利抬升阶段，我们判断20Q3 优质造纸白马的业绩将实现环比小幅改善，且至明年上半年能够实现逐季向上，持续建议配置。细分纸种来看，白卡竞争格局改善后价格向上弹性明显增强，本周白卡纸的单吨价格达6586元/吨、较6 月初上涨1409 元/吨，且后续仍有提涨预期，持续推荐博汇纸业！

   　　文化纸兑现温和上涨，溶解浆底部趋势向上。本周晨鸣纸业发布Q3 业绩，环