安防行业深度追踪系列第22期(2020年10月)：10月政府端需求保持景气 “平安中国“成“十四五“规划关键词

　　2020年10月安防行业更新结论

   　　招投标数据：2020年10月，国内政府端招标及中标金额分别同比+33%/+68%，环比招标及中标增速均进一步上扬，主要源于新基建带动下政府端需求持续复苏，其中大项目仍保持加速落地节奏。本月招标端过亿项目10个，总金额23亿元，中标端过亿项目9个，总金额24亿元。2020年1~10月，政府安防项目招标及中标金额分别同比+13%/+26%，仍维持改善趋势（2020年前三季度招投标金额分别同比+11%/+21%）。展望全年：1）国内方面：政府端在“新基建”政策带动下今年下半年有望加速增长；商业端大企业加速数字化转型，订单韧性较足；渠道端与宏观经济高度相关，今年H1受疫情冲击较大，Q3以来需求快速反弹，后续若经济持续复苏则需求有望保持高景气；2）海外：全球疫情逐步得到控制，Q3环比已迎来改善，目前欧洲部分国家二次封城，属于小范围的冲击，料不改长期复苏趋势。展望未来，疫情影响正逐步消退，看好行业需求持续复苏。此外，我们曾外发《安防行业+海康大华深度分析—驶入视频物联网大蓝海的安防王者》

   　　（2020-7-3），重点阐述传统安防产业向智慧视频物联转型的趋势和变化，结合行业发展趋势和厂商布局节奏，我们预计视频物联产业在近年有望迎来爆发，建议重点关注龙头公司海康威视与大华股份。

   　　海内外动态：1）国内方面：“十四五” 规划发布，“平安中国” 成核心关键词，利好政府端需求持续稳健释放；《个人信息保护法（草案）》公布，将规范人脸识别技术应用；2）海外方面：欧洲地区疫情反弹已启动二次封城，短期需求落地节奏放缓，但料不改长期复苏趋势；泰国举办智慧城市周，东盟地区在疫情可控背景下安防需求加速释放。

   　　产业链动态：中国安防协会发布《20年Q3景气调查报告》，行业景气度环比+14pcts，预计Q4持平或好于Q3；海康威视构建以“能力开放为核心”的智能交通决策引擎，通过多维感知+自研算法助力城市道路畅通。

   　　重点公司追踪：海康威视与大华股份20Q3营收增速为11.5%/12.6%，剔除汇兑等因素后实际经营业绩增速均接近或超20%，进一步证明两家公司龙头地位稳固以及行业景气上行的趋势。根据10月陆港通数据，海康威视净买入455万股、大华股份净卖出1049万股，目前陆股通持股比例分别为6.02%/3.23%。截至2020年10月31日，海康威视动态PE为33倍，大华股份为16倍。

   　　风险因素：疫情影响下需求不及预期；AI进展低于预期；海外竞争加剧；汇率波动风险。