投资策略：RCEP正式签署 意义如何？影响如何？

　　一、RCEP 正式签署，全球最大自贸区诞生

   　　2020 年11 月15 日，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式签署，全球体量最大的自由贸易协定正式达成。缔约方包括东盟十国以及中国（暂不包含港澳台地区）、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15 个国家，覆盖约22.7 亿人口，占全球人口总数的三分之一左右，2019 年，区域内GDP规模合计达25.6 万亿美元，占全球经济总量的29.3%，贸易额也达到了10.4 万亿美元，占全球贸易总额的27.4%。

   　　RCEP 最早由东盟发起，中国在其中占据了重要地位。RCEP 最早由东盟10 国在2011 年第19 届东盟峰会中提出。中国在市场规模、人口、经济体量、贸易额等在RCEP 成员国中均居首位，因此中国在其中实际占据了重要地位。

   　　从谈判过程看，由于成员国之间经济发展水平差距较大、协议内容涵盖范围广，RCEP 的诞生经历了“八年长跑”。前后共历时八年，经过了3 次领导人会议、19 次部长级会议和28 轮正式谈判。RCEP 协议内容主要涉及货物贸易、服务贸易和人员流动、投资准入、知识产权、电子商务、标准和技术、动植物检疫、经济技术合作、中小企业、争议解决等十个主要领域。

   　　二、中国加入RCEP 的战略意义如何？

   　　1、助力畅通国外循环，促进“双循环”格局形成。加入RCEP 将有助于进一步扩大外向型经济发展空间，畅通国外循环，促进“双循环”格局的形成；我国自贸“朋友圈”进一步扩大，“含金量”大幅提升，也将加快中日韩自贸区等的谈判进程，推动“一带一路”倡议深入实现。

   　　2、对冲中美贸易争端与CPTPP 的消极影响，降低中国对美国的贸易依赖。RCEP 在体量上远超全球其他主要自贸区，为中国提供了更为广阔的贸易市场，将缓解CPTPP 排他性贸易等不利因素的影响。

   　　3、疫情后时代，RCEP 将为中国经济复苏和未来增长续添动能。疫情后时代，中国的经济复苏和增长难言乐观，仍需寻求增长动能；RCEP 的签署则提供了新的机遇，将提振国内进出口贸易和外商投资增长进一步加速。

   　　三、RCEP 对国内产业影响如何？

   　　RCEP 对国内产业的影响主要沿商品贸易、生产贸易、产业升级和产业国际化四条路径展开：

   　　第一，从商品贸易的角度，RCEP 成员国市场拥有者巨大的消费潜力，自贸协定对货物和服务贸易、电子商务领域做出诸多普惠性与便利性规定，港口航运、跨境电商、跨境物流、出境游等行业将直接受益第二，从生产贸易的角度，在国内优势制造业领域，如机械设备、电子产品等出口需求有望进一步扩张，上游资源如纺织制造、有色金属、化工、矿产冶炼等行业也将受益于税收减让带来的原材料价格下降，成本优势将逐步显现。

   　　第三，从产业升级的角度，随着区域内产业链分工协助进一步加强、优势互补、产业效率提升，末端制造业将加速向区域内其他国家转移，推动我国产业结构升级，我国在产业链中的优势地位将得到巩固，但也将使得发展阶段相对滞后的领域或将面临较大竞争压力。

   　　第四，从产业国际化的角度，在金融行业，RCEP 将加强区域内金融服务供给，提升金融监管透明度，对我国资本市场改革开放深化起到重要促进作用，促进金融机构提升国际化水平。而区域内通信产业的开放和融合，也将有利于国内5G 通信产业抢占国际市场，在5G 市场中占据主导地位。

   　　风险提示：政策不及预期、外部环境不确定加大。