贵州茅台(600519)：：特别分红加股东增持 彰显长期经营信心

　　事件描述

   　　贵州茅台发布公告：经公司董事会充分研究，公司拟向全体股东每股派发现金红利21.91 元（含税）。截至2022 年9 月30 日，公司总股本为125619.78 万股，以此计算合计拟派发现金红利27523293798.00 元（含税）。同时公司股东茅台集团、技开公司计划利用公司特别分红所得现金红利增持公司股票，两家股东合计增持金额不低于15.47 亿元，不高于30.94 亿元。

   　　事件评论

   　　历史首次特别分红，提振市场信心：公司董事会通过一次性特别现金分红计划，将面向全体股东每股派发21.91 元特别现金红利，分红现金总额预计在275.23 亿元左右；加上6月派发的272.28 亿元，茅台今年累计分红547.51 亿元，超过2021 年全年归母净利润。

   　　截至三季度末，公司报表货币资金581.45 亿元，拆出资金1165.01 亿元，公司现金流充足，预计本次分红不影响公司正常经营。本次特别分红的目的：一是公司持续、稳定、健康发展的需要；二是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心；三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。在实施权益分派的股权登记日前公司总股本如发生变动的，将维持分红总额不变，相应调整每股分红比例，并将在相关公告中披露。

   　　股东计划增持，彰显经营信心。公司股东茅台集团、技开公司计划利用公司特别分红所得现金红利增持公司股票，两家股东合计增持金额不低于15.47 亿元，不高于30.94 亿元。

   　　本次增持主要基于以下几方面：一是对公司未来发展前景和实现持续稳健增长的信心；二是对公司长期价值的认可；三是进一步支持公司长期稳定健康发展。同时，增持主体也提倡其他股东利用本次分红所得资金自愿增持公司股票。

   　　公司变革仍在延续，未来发展势能持续释放。近一年以来，茅台发生诸多积极变化，发展势能持续向上。产品端相继推出茅台1935、珍品茅台、虎年生肖酒等产品，产品矩阵不断完善；渠道端继续加大直营渠道建设，电商渠道的上线更是丰富了茅台的销售渠道。预计茅台的变革预计将从多个维度延续下去，构成茅台源源发展的不竭动力。预计2022/2023/2024 年公司EPS 为49.64/58.18/67.27 元，对应最新PE 为30/26/22 倍，维持“买入”评级。

   　　风险提示

   　　1、宏观经济波动风险；

   　　2、竞争格局恶化风险等。