视觉中国(000681):自我革新 探索“AI搜索+AI生成”双服务模式
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核心观点

    近日,公司VCG.com 网站推出AI 智能搜图功能,从“关键词”搜索转向“自然语言搜索”,用户输入文章段落、诗词成语、科学名词都能获得相应图片,提升新闻编辑、文案创作、新媒体运营的图片搜索效率。此外,公司表示未来将提供AI 内容生成服务,形成“AI 搜索+AI 生成”双服务模式。

    我们认为:1)“AI 搜索”是公司原主业(图片版权运营业务)的进一步升级,以自然语言交互的形式,提高存量图片的分发效率;2)“AI 生成”则是新功能,结合AIGC 技术提升图片供给,进一步满足用户对海量、丰富、个性化图片的探索与使用需求。

    作为国内头部图片版权运营方,公司积极求变,看海外同类公司Getty,近期也积极与英伟达合作开发生成式AI 模型,Getty为模型训练提供数据,同时未来将模型收入分配给对应艺术家,我们认为传统图片版权公司价值将迎来重估。

    投资建议:作为国内头部图片版权运营方,公司积极求变,“AI 搜索+AI 生成”双服务模式有望提高公司内容供给效率,挖掘更多变现场景。对照Getty,公司海量图片、音视频数据也可用于大模型训练,有望迎价值重估。预计2022-2024 年,公司收入分别为6.88 亿、8.52 亿、10.8 亿元,同比分别增长4.7%、23.8%、26.8%;归母净利润分别为1.09 亿、1.53 亿、2.27 亿元,同比分别增长-28.9%、41.0%、47.9%;最新市价对应PE 分别为116x、82x、56x。

    风险提示:生成式AI 技术发展不及预期、各领域技术融合进度不及预期的风险、算力支持程度不及预期、数据质量及数量支持程度不及预期、用户需求不及预期、技术垄断风险、原始训练数据存在偏见风险、算法偏见与歧视风险、算法透明度风险、增加监管难度风险、政策监管风险、商业化能力不及预期、相关法律法规完善不及预期、版权归属风险、深度造假风险、人权道德风险、影响互联网内容生态健康安全风险、企业风险识别与治理能力不足风险、用户审美取向发生变化的风险。


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