金地集团(600383)：销售稳增 两集中参拍积极

　　公司近况

   　　金地集团发布2021年5月份销售及获取项目情况的公告。

   　　评论

   　　全年销售目标已完成近半。5月公司实现签约金额285亿元，同比增长25%（4月同比+89%），较2019年5月增长96%，环比下降10%；实现签约面积130万平方米，同比增长29%（4月同比+76%），较2019年5月增长72%，环比下降12%；对应销售均价21941元/平方米，同比下降3%，环比增长2%，2021年1-5月公司累计实现签约金额1288亿元，同比增长90%，B完成全年销售目标（2800亿元）的46%；签约面积575万平方米，同比增长85%；对应销售均价22419元/平方米，同比增长3%5月积极参与“两集中"土拍，拿地强度超50%公司5月于温州、北京、天津等9城新增13个项目，首次进入泉州，并于北京、天津、南京、济南首轮“两集中”土拍中取得6宗地块，其中济南3地块为底价摘得。5月公司累计拿地金额158亿元，同比增长76%，环比增长47%，对应拿地强度提升至55%（1-4月平均2296），拿地面积191万平方米，同比增长52%，环比增长35%：对应楼而均价8270元/平方米，同比增长16%，环比增长9%公司1-5月累计拿地成本373亿元，同比增长57%，对应拿地强度29%；拿地面积480万平万米，可比增长43%；楼面均价7876元/平方米，同比增长10%5月完成第四期中期票据发行，票面利率边际下行。公司于5月25日完成2021年第四期中期票据的发行，发行规模为20亿元，期限3年，票面利率为3.72%，较3月公司发行的2笔同期限中期票据边际下行（分别为3.969/3.98%6），维持融资端优势。

   　　估值与建议

   　　维持盈利预测不变。公司当前股价交易于4.2/3.8倍2021/2022年市盈率。

   　　维持跑赢行业评级，下调目标价89至14.15元（主要因市场风险偏好下行），对应5.5/5.0倍2021/2022年目标市盈率和32%的上行空间。

   　　风险

   　　主要布局城市调控政策超预期转紧；结算进度和利润率不及预期。