安井食品(603345)2020年度股东大会点评:重点发力预制菜肴 多维度提升长期竞争力 更多金钻指标免费QQ群:423987308

近期我们参加安井食品2020 年度股东大会,会上公司就市场普遍关心的发展战略、产能建设、预制菜肴经营思路等问题进行统一交流,反馈如下:

    积极调整经营规划,打造五大经营战略

     公司结合现今市场竞争环境与后疫情时代消费习惯的转变,梳理公司经营方向,制定出五大经营战略:渠道上“BC 兼顾,全渠发力”、经营上“双剑合璧(安井和冻品先生),三路并进(火锅食材、面米和菜肴产品)”、品牌上“品牌发力,转型升级”、产品上“主食发力(面米制品),主菜上市(菜肴制品)”、产品宣传上“酥肉蟹棒、烧麦称王”。在经营各层面明确方向以适应行业及市场变化。

    预制菜肴选品思路清晰,推广节奏紧凑

     伴随着生活节奏加快、餐饮连锁化程度提高、人力成本攀升,预制菜肴行业进入快速发展阶段,潜在市场空间极大。行业尚处于竞争分散,爆品缺乏的成长期。我国幅员辽阔、菜系众多,打造全国化爆品是目前行业痛点。

     公司今年集中发力预制菜肴,对此制定了五大选品标准:“家喻户晓、BC兼顾、还原度高、加工复杂、成本更低”,有助于公司找到适合工业化生产、有全国化基础的潜在大单品。公司针对BC 两端特性,有区别、有节奏的打造爆品:4 月主推B 端调理肉片,8 月面向大B 端和大餐饮重点推广牛仔骨等厨师菜,年底重点推广C 端佛跳墙等菜品。公司通过批量化打造爆品的思路来拓展预制菜肴市场,有望打开公司成长第二曲线。

    持续扩容经销团队,积极开拓新零售渠道

     公司今年计划持续大幅扩张经销商团队,重点开发餐饮渠道,持续推进BC端的进一步下沉,提出了“开餐饮、推BC、扫盲区”的渠道战略。公司重视经销商的质量和利益,赋能经销商全方位竞争力,促进经销商成长,打造利益共同体来迎接挑战。另一方面,公司积极拥抱新零售渠道,与每日优鲜、叮咚买菜等平台高层紧密接触,全方位战略合作,打造长期合作。

    全面数字化转型第一年,全方面提升企业竞争力公司2021 年开始进行全面数字化转型,运用定增资金,完善现有的ERP、WCS、ERM 等平台,引入SRM 等系统,做到企业、经销商管理全方位信息化,强化公司软实力,通过数字化转型驱动企业发展。

    投资建议与盈利预测

     通过本次调研,我们认为公司高管中长期战略规划明确、凝聚力强、作风扎实。安井历经二十年发展,不断夯实自身竞争力,面对市场变化,积极调整策略, 收效显著。我们维持2021-2023 年归母净利润预测为8.34/10.66/13.47 亿元,对应EPS 为3.41/4.36/5.51 元,对应PE 为69.8/54.6/43.2 倍,维持“买入”评级。

    风险提示

     原材料成本上行、市场竞争加剧、预制菜肴新品推广不及预期


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