云南旅游(002059)：旅游行业持续复苏 文旅科技收入未达预期

　　本报告导读：

   　　2021年旅游行业持续复苏可期，公司提质增效向文化科技方向转型，未来业绩有较强增长潜力。

   　　投资要点：

   　　投资建议：公司业绩不及预期，受疫情因素影响，下调2021-2023 年EPS0.21（-0.11）/0.26（-0.16）/0.33 元。给予2022 年30x PE，下调目标价为7.8（-1.11）元，维持增持评级。

   　　业绩简述：公司修正2021H1 业绩，修正前归母净利润1500-2500 万元，修正后归母净利润为800-1200 万元。

   　　公司积极利用旅游全产业链以及旅游文化科技业务板块的产品技术优势，发挥旅游文化科技、旅游综合服务以及文旅综合体运营业务板块之间的协同效应，提高公司整体效益。随着国内疫苗陆续接种,疫情再次大面积爆发风险下降,旅游行业持续复苏可期，同时，国内局部疫情反复，在一定程度延缓了公司传统旅游业务的复苏步伐。公司旅游文化科技板块加快重点项目施工进度，部分项目由于受验收进度影响，收入未达预期。

   　　短期业绩承压，中长期业绩向好。受新冠疫情影响，2020 年公司下属景区，旅游交通、会议婚宴、酒店业务等业务暂时停业。转型文化科技业务支撑未来增长，短期内也将一定程度上对冲疫情损失。

   　　风险因素：疫情长期持续、文化科技项目出现违约、恶劣天气影响、交通改善不及预期。