心脉医疗(688016):核心产品推动业绩放量 Q2延续高增长
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  事项:

     公司发布2021 年中报:上半年实现营收3.62 亿元(+68.62%),实现归属净利润1.85 亿元(+53.23%),扣非归属净利润1.80 亿元(+64.27%)。业绩位于先前业绩预告的中值附近。

     平安观点:

     Q2 继续高速增长,核心产品放量态势良好:

     公司Q2 单季度实现营收1.65 亿元(+42.51%),实现扣非归属净利润0.81亿元(+38.44%)。保持公司过往几年的高速增长态势。Castor 和Minos仍然是公司核心增长驱动力,上半年Castor 覆盖医院超过600(比年初+50)家,Minos 覆盖医院超过250(比年初+100)家。同时,外周球囊经过1 年的入院和推广工作覆盖医院也超过250(比年初+120)家,也开始放量,预期下半年会有更好表现。

     Q2 期间公司毛利率为79.04%(-0.66PP),基本维持稳定状态。费用率则整体有所下降,其中销售费用率为7.21%(-1.04PP),管理费用率为3.96%(-0.85PP),研发费用率为11.73%(+0.02PP),随着更多产品进入研发后期,公司保持着较高强度的研发投入。

     研发持续推进,新产品有望近期内上市,产品线进一步拓宽:

     作为业内龙头企业,公司凭借自身的洞察力布局了众多产品。从目前已披露的信息看,公司不管是产品先进程度还是研发管线深度均处于业内领先位置。目前分支支架Fontus、胸主动脉支架Talos 均处于上市审批阶段,高压球囊也于上半年进入注册审批阶段。这些产品有望能在较短时间内陆续上市。持续的新品上市保障了公司高增长的可持续性,也进一步稳固了公司的行业领先地位。

     公司同时致力于拓宽产品管线,扩大市场空间。继外周动脉、静脉介入产品之后,公司又成立上海拓脉,进入到肿瘤介入产品的开发中。


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