奥瑞金(002701)2021年半年报点评：收入业绩增长符合预期 多元化布局稳步推进

　　本报告导读：

   　　公司2021H1收入和净利润增长符合市场预期，多元化市场布局为中长期稳步发展奠定基础，随着供求结构优化有望带来盈利能力改善。

   　　投资要点：

   　　维持目标价7.14 元，维持增持评级。多元化市场布局为中长期稳步发展奠定基础，随着二片罐行业供需结构优化有望带来盈利能力改善。我们维持2021~2023 年EPS 预测为0.38/0.44/0.49 元，维持目标价7.14 元，对应2021 年约19 倍PE，维持增持评级。

   　　2021H1 收入和净利润增长符合市场预期。公司2021H1 实现营收65.49亿元同增41.05%，实现归属净利润5.84 亿元同增221.65%，实现扣非归属净利润5.6 亿元同增509.68%，其中2021Q2 实现营收和归属净利润34.77/2.89 亿元，同增25.52%/109.67%，收入和净利润增长符合市场预期。

   　　三片罐将实现稳步增长，二片罐行业供需结构持续改善带来盈利改善。三片罐核心客户中国红牛关于商标使用许可及经营权的法律纠纷影响趋于稳定，中国红牛业务快速恢复及食品罐发展带动三片罐稳定增长，公司为中国红牛配套建设的辽宁开原生产线投入运营，并筹划贵州配套饮料罐生产项目。受疫情影响，海外二片罐出口业务提升，随着二片罐市场供求关系改善及产能利用率提升，行业整体经营环境步入良性回归通道；此外公司与二片罐核心客户持续深化合作，有望拓展新增长点。

   　　产品差异化竞争策略增强核心竞争力，综合包装一体化业务进展卓见成效。公司坚持创新和差异化产品开发战略，持续自主研发，提升创新能力，结合市场和客户需求，采用系统化产品设计、开发和配套服务体系，为客户量身定做创新方案，提供综合包装解决方案，综合竞争力有望持续提升。

   　　风险提示：原材料价格波动的风险，需求增长低于预期的风险