深度*公司*万业企业(600641)：离子注入机实现多维度突破 核心零部件切入国内整机客户

　　公司发布2021 半年报，实现营收6.09 亿元，同比增长28.25%；归母净利润2.79 亿元，同比增长55.18%；扣非归母净利润1.97 亿元，同比增长23.30%；每股收益为0.31 元，比上年同期增长55.21%。

   　　支撑评级的要点

   　　营收和盈利能力齐增长，专用设备制造业务增长明显。公司2021 上半年实现营收6.09 亿元，同比增长28.25%，同时Q2 实现营收1.94 亿元，同比增长22.94%。公司的房地产业务和专用设备业务上半年均实现增长，同比增速分别为23.62%和231.76%。其中，专用设备制造业务收入占营收比重5.75%比上年同期增加3.53 个百分点，凯世通实现营收0.35 亿元，同比增长222.92%，主因2020 四季度的离子注入机订单通过客户验证并实现了收入确认所致，表明公司在向集成电路装备企业转型上取得了积极的进展。公司2021 上半年实现归母净利润2.79 亿元，同比增长55.18%，其中，房地产业务的毛利率54.55%比上年同期增加14.10 个百分点，专用设备制造业务的毛利率50.05%比上年同期增加13.26 个百分点，而凯世通实现扭亏，公司的专用设备制造业务的营收与盈利能力明显改善。

   　　研发费用显著增长，IC 离子注入机导入客户渐入佳境。公司2021 上半年研发费用为0.22 亿元，同比增长575.23%，同时Q2 研发费用环比增长200.89%，主要系半导体离子注入机设备研发投入增加所致。公司持续提升离子注入机设备的竞争优势，同时在客户导入方面也逐步向好。继2020年四季度的首台低能大束流离子注入机在国内主流12 英寸集成电路芯片制造厂完成验证并确认收入后，公司也把2 台离子注入设备交付客户并有在继续组装，公司还获得另外一家国内12 英寸芯片制造商的2 台离子注入机订单。此外，Compart Systems 的相关产业也打入了国内集成电路设备公司供应链。随着目前晶圆厂等扩产对集成电路设备的急需，叠加公司后续订单交付实现收入确认，公司下半年收入仍有望受专用设备制造业务所带动。

   　　晶圆厂扩产计划陆续实施，有望赢得验证窗口。目前芯片紧缺情况因扩产周期较长、疫情反复等仍未缓解，公司的离子注入机设备有望在本次扩产潮中赢得验证机会。同时，公司正开发基于超越 7 纳米的前沿工艺离子注入机，在技术性能上争取领先优势，为后续导入客户充分准备。

   　　盈利预测与投资建议

   　　公司的离子注入机获得新验证机会，零部件也进入了国内半导体设备供应链，同时集成电路业务也逐渐带动公司的营收和盈利能力，我们预测2021-2023 年净利润分别为4.20 / 4.62 / 5.41 亿元，维持增持评级。

   　　评级面临的主要风险

   　　产业高景气致零部件交付期拉长；本土晶圆厂扩产计划实施进度缓慢；国际地缘政治摩擦的不确定性等。