保隆科技(603197)：公司盈利能力提升 新产品与新业务成长可期

　　事件：

   　　公司发布2021年半年报：公司实现营业收入19亿元，同比增长37.5%；归属于母公司所有者的净利润1.23亿元，同比增长89.25%；基本每股收益0.69元，同比增长72.5%。

   　　投资要点：

   　　盈利能力提升显著，毛利率、净利润达到33.05%、6.59%，分别提升2.01pct、3.65pct。

   　　上半年，汽车行业产销受到全球芯片短缺影响较大。同时，制造业企业面临原材料涨价、国际物流费用上涨等影响。公司管理层积极应对挑战，取得了较好的成绩：4大业务板块TPMS配件和工具、汽车金属管件、气门嘴及配件、其他业务增长分别为27.93%、62.70%、17.60%、34.04%。

   　　公司管理费用、财务费用、销售费用分别为12.92%、1.72%、10.53%，同比分别变化-2.22pct、-0.01pct、2.01pct。管理费用受到了海运费上涨的影响，其中运保费增加4420.0万元、清关费增加1942.8万元。随着短期扰动消除，公司的盈利能力有望进一步提升。

   　　新产品销售达到1.79亿元，同比增长61.04%，未来成长可期。

   　　汽车传感器与ADAS行业空间大，公司新产品与新订单正在逐步落地。公司空气悬架业务已定点蔚来汽车等，即将进入量产阶段，未来有望成为新增长极。公司液压成型结构件主要用于汽车轻量化市场，整车企业加速轻量化布局，汽车轻量化市场继续快速发展，该业务发展有望提速。

   　　盈利预测

   　　维持公司21-23年净利润预测2.47、3.33、4.49亿元，维持“买入”评级。

   　　风险提示

   　　汽车市场需求不及预期；汽车芯片供应紧张风险；运输费用上升风险；汇率波动风险；原材料成本上升风险；新业务拓展不及预期。