格林美(002340)

1、产能情况

    25年公司三元到40-45万吨产能，投产到达产3-6个月；公司的成本和华越等差不多，产地就和华越隔着一条街。处理过后回填等工艺，成本会比以前高点。

    2、前驱体未来格局

    三元前驱体的发展趋势是没有问题的，123集团的差距未来会拉开，回看公司17-18年三元前驱体出货量是2万吨，全球第一，现在4家邦普，格林美，中伟，华友，华友7万吨，邦普6-7万吨，这4家以外没有超过3万吨的，差距就拉开了，一个是下游客户一般会找2-3家供应商就够了来保证品质和供应，然后是现在下游优质客户的资源越来越少，占据了优势客户资源的企业，技术研发等的交流会越来越深入；前驱体阶段，超市货阶段，523等都能做，19年开始到定制化，产品种类越来越多了，就523都有很多种类了。

    现在是2向3阶段过渡的时期，前驱体是一个湿法合成的过程，颗粒的形貌在这个过程中决定，三元是一个火法的过程，对颗粒形貌改变较少，所以下游对前驱体的技术的依赖度是在不断提高的，原来三元前驱体是裁缝，现在是身兼设计师和裁缝的角色，前驱体是和客户同步一起开发的；目前头部几家企业还没有多大竞争，市场足够大，做好和下游客户的协作，磷酸铁锂现在最大的优势是成本，所以三元前驱体现在都在想办法把成本降低，现在大家都去印尼了，（各行业纪要请添加微信：neff668）保障供应的同时保证降低成本，降低材料成本的同时去提高能量密度

    3、公司在宁德的份额或者量的预期，对邦普的预期今年给宁德供应量在2万吨左右，前驱体，主要是5-6系的单晶产品，高镍认证完成，明年预计有交到增长，预计到3-4万吨。邦普也不是100%给宁德，对其他也有销售，他的量就跟他的产能规划去预判一下就行了。

    4、镍的来源

    镍的工艺选择40万吨前驱体，如果都是高線的话需要20万吨的镍，公司现在50%以上是高镍，预计未来是16-17万吨的镍需求；印尼是1期5-6万吨。和厘清长约，第一个是格林美，一年是1万多吨，然后是回收镍，2020年回收了1万吨左右， 2021年是1.2万吨左右，规划到2025年，电池回收，电池废料回收和其他废料回收，合计4万吨以上的回收量，然后是和一些电池厂签订了定向循环的量，电池厂直接提供原料，然后加工成前驱体，印尼1期完成以后， 2期会更快；公司会选择湿法工艺，一个是对矿的要求低，然后成本低一些， 1.0-1.5含量的红土镍矿都可以用，目前印尼的红土镍矿中有10:1的钻，而火法是不能产生钴的，钻现在37万的价格；火法是时间短周期短，如果后续可以用低品位的矿可以用的技术，公司也会投资火法工艺的。

    5、认证进度

    目前邦普容百厦门钨业和正华的量较大；厦门业今年公司供应1.5万吨明年会增加到2万吨以上；容百今年供应不到1万吨，一款产品刚刚认证通过，以前宁德以邦普的 8系为主，今年就放开了对其他企业的8系采购认证，容百对公司的需求是3万吨以上，看看能不能供应上；正华今年是300-400吨，明年要到每月 1000吨以上，海外客户，LG目前供应6系，今年7-8000吨。

    正在认证的有7/8系，还有4元路线，一个是前驱体就做到4元，另外一个。

    是高镍三元前驱体，洛行业纪要请添加微信neff668）到正极在把铝加进去，公司是两个路线都在认证，预计2022年15-2万吨；SK和三星是通过AKPRO来供应，松下公司有几个项目在认证，但是日本企业比较保守谨慎，松下的认证在公司这边已经进行了2年半了，后面会逐步放量，不会超过1:

    万吨；加总前面的需求计划，是超过20万吨的，但是公司预期是出货 18 :

    万吨三元前驱体，保守一点。

    同样的产品来讲，国内国外产品加工费，国外会高10%-15%，如果是新产品会更高，这个溢价周期有2年左右，所以毛利率会取决于产品迭代速度，新产品的价格是不会降低的，甚至会引愿高，国内也是高镍的加工费高于低镍：

    的加工费，传统5系有1.3-1.4万加工费，高镍的在 1.7-1.8 万加工费；前驱体现在也是原材料加加工费加回收率的模式来计算加工费的模式了，前驱体有前段冶炼的，成本就更低一些，如果是采购硫酸盐就成本高。

    公司目前硫酸盐全部自供，然后还可以外供一一些；公司不止做MHP，硫酸镍硫酸钴/锰都做，硫酸盐出口是没有出口退税的，而且是危化品，同时海外企业对电池厂供应链有本地化的要求，比例不同国家不同，在印尼做这个项目，可以更好应对这个要求，同时规避贸易壁垒方面的问题；MHP含量是30%不到的镍含量，做到MHP 成本8000-9000，然后增加 1000多美金的环境成本，然后到硫酸镍再增加2000-3000美元成本。