紫光股份(000938)：中移资本领投紫光云 持续发力政企云市场

事件概述

    公司2021 年9 月16 日发布公告，拟增资紫光云技术有限公司6 亿元，增资后公司对紫光云技术有限公司持股比例保持不变，仍为 46.67%，且仍为其控股股东。

    分析判断：

    中移资本领投，紫光云完成6 亿元融资，此轮估值56 亿元公司公告通过引入战投方式对公司控股子公司紫光云技术有限公司（下称“紫光云”）共计增资不超过6 亿元。其中，中移资本增资2 亿元，增资后持股比例为3.57%；共青城旭诺紫光股权投资合伙企业（有限合伙）增资1.2 亿元，持股比例为2.14%；此外紫光股份以自有资金增资2.8 亿元，增资后公司对紫光云持股比例保持不变，仍为46.67%，且仍为其控股股东。

    结合投资金额与持股比例来看，紫光云此轮估值为56 亿元。2021 年H1，紫光云总资产14.62 亿元，净资产6.63 亿元，实际产生收入3.92 亿元，同比增长73.42%。紫光云本次增资将加大提升其研发能力和市场需求，满足其在云计算和云服务领域的技术研发、市场拓展、节点建设等方面的资金需求，扩大业务规模，提升运营实力，增强市场竞争力，促进其健康快速发展，为其成为国内政企领域云服务的领军企业而助力。

    紫光云运营持续推进，布局全国节点建设

    在运营能力上，紫光云持续推进全国节点建设和布局，业已总体建设四个大区、25 个云节点，积累核心知识产权和相关重要资质。在政务云领域，紫光云已累计为17 个国家部委级、25 个省级、300 多个地市区县级政务云提供全面的数字化产品和云服务运营，在云计算领域服 1务00超00过 多家客户，拥有安全等级保护三级备案证书、国家云测评证书6 项、国家相关机构销售许可、可信云开源解决方案认证，助力郑州、成都、杭州、天津、连云港、沈阳等全国数十个智慧城市的顶层规划、全流程部署、交付和运营管理，拥有深厚的行业积淀。

    在2020 政务云服务运营市场，紫光云首进前五。此外，在智慧城市领域，紫光云携手新华三，在全国65 个市县布局智慧城市，并累计服务175 个智慧城市的建设和运营；在2021 年上半年的智慧城市供应商中标排行中位居全国前二。在产业互联网领域，紫光云围绕自身优势，结合对产业的理解和数字化能力，持续在芯片云、建筑云、工业云的产业创新能力上实现突破。

    持续推进“芯-云-网-边-端”产业链，布局云计算产业链全面发展公司全面、深度布局“云—网—边—端—芯”产业链，具备从通用型产品到行业专用产品，从核心芯片到系统整机、到数据中台、到云上应用的全产业链和纵向技术垂直整合能力。公司拥有计算、存储、网络、5G、安全等全方位的数字化基础设施整体能力，能够提供云计算、大数据、人工智能、智能联接、工业互联网、信息安全、新安防、物联网、边缘计算等在内的一站式数字化解决方案，以及端到端的技术服务。公司全新打造的“云与智能”平台，实现架构统一、品牌统一、服务统一，提供公有云、私有云、混合云、边缘云的全域覆盖以及多云管理能力，并通过实施“AI in ALL”智能战略，将AI 应用于云基础设施、云原生架构、数据中台等各个领域，筑就全栈智能云，为智慧城市、政务、交通、教育、医疗、制造等行业全场景提供数字化服务。

    有望联合中国移动实现政企领域云服务强强联手，持续保持政企业务领先地位我们认为，中移资本对紫光云进行战略投资，将进一步推动紫光云与中国移动在政务云、行业云等领域进一步展开市场、技术、产品和服务等方面的深度合作。紫光云是国内领先的云计算服务商之一，致力于为政府、金融、教育、能源、医疗、建筑等政企行业客户提供全栈智能、全域覆盖、全场景应用的云服务。紫光云3.0 通过紫鸾平台实现了公有云、私有云、混合云、边缘云多场景的架构统一和全面技术同构，真正做到管理一平台、应用一架构、SDN 一张网、安全一策略的多云管理管控；通过绿洲平台提供成熟的数据运营体系和应用创新引擎，加速应用重构，实现海量数据采集汇聚，多维智能分析，深度发掘数据内在价值，为公司云与智能平台赋能。紫光云3.0 提供面向智慧城市、政务、交通、教育、医疗、金融、产业互联网等行业全场景的一站式服务能力，助力行业构建数字化转型的数字大脑。

    投资建议

    考虑公司未来运营商业务及海外市场渠道开拓，维持盈利预测，预计公司 21-23 年 营收 664.5/753.9/867.6亿元，预计21-23 年 EPS 0.73/0.92/1.16 元，对应2021 年9 月16 日24.01 元/股收盘价，PE 分别为32.7/26.1/20.6 倍，维持公司“买入”评级”。

    风险提示

    宏观经济环境变化风险；疫情影响产业链上游供应：新冠疫情不确定性导致上游芯片厂商无法满足扩张产能，无法实现用户交货风险；技术产品研发及市场竞争风险；汇率波动风险；系统性风险。