盛新锂能(002240)事件点评：踏足南美锂盐湖 布局印尼锂盐项目*

　　事件：9 月23 日公司发布公告，全资子公司盛威致远拟收购SESA 的100%股权，从而获得UT 联合体的运营权，UT 联合体经营阿根廷安赫莱斯（SDLA）锂盐湖项目；全资孙公司盛新锂能国际拟与STELLAR 在印尼投资设立合资公司，在IMIP 园区中投建年产5 万吨氢氧化锂和1 万吨碳酸锂项目，总投资约3.5 亿美元，盛新国际将持有65%股权。

   　　参与世界级优质锂盐湖项目，资源端加速布局。盛新锂能全资子公司盛威国际拟购买华友国际在交割日持有的SESA100%股权及华友国际对SESA 的股东借款债权，交易价格为37,668,868.91 美元。此次收购完成后，公司将拥有SDLA 项目的运营权UT 联合体经营阿根廷SDLA 项目，但公司没有SDLA 项目内矿权的所有权；目前项目产能为2,500 吨碳酸锂当量，提高其产量及销售量，需要联合运营委员会决议通过，能否获得及何时获得通过存在不确定性。

   　　SESA 和PLASA 各持有UT 联合体50%的权益份额，SESA 为UT 联合体的运营方，UT 联合体经营阿根廷SDLA 项目/Diablillos 盐湖。本次收购为公司进一步向上游锂资源开发运营的拓展，有利于完善公司在新能源材料领域的布局，符合公司战略发展规划，有利于提升公司在新能源材料领域的竞争力、增强公司的盈利能力。

   　　投建印尼6 万吨锂盐冶炼项目，巩固锂盐生产一线地位。公司目前国内建成及规划的锂盐产能共7 万吨，包括致远锂业已建成的年产4 万吨锂盐产能（碳酸锂2.5 万吨、氢氧化锂1.5 万吨），和遂宁盛新规划的年产3 万吨氢氧化锂产能（首期年产2 万吨氢氧化锂项目已于去年底开工建设）。若本次印尼项目顺利投资，公司未来锂盐产能将达到9.5 万吨氢氧化锂和3.5 万吨碳酸锂。

   　　维持“强烈推荐-A”投资评级。公司控资源、扩产能，进一步完善锂产业链上下游布局，从而更好地把握新能源产业发展机遇，提升公司竞争力和盈利能力。预计公司2021-2023 年实现净利润6.78、8.93 和9.42 亿元，对应市盈率分别为89.2、67.7 和64.2 倍。

   　　风险提示：Hanaq 与华友国际股权转让无法落地风险、项目进度不及预期或无法落地、海外政治风险、资金筹措进度或规模不及预期、锂价格大幅波动、汇兑风险等