久远银海(002777)：省级医保平台格局初步确立 久远优势突出

　　维持增持评级持目标价27.74元。维持盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为2.51、3.10、3.76 亿元，对应EPS 分别为0.80、0.99、1.20 元。目标价维持27.74 元（除权后），维持“增持”评级。

   　　目前省级医保信息平台建设已进入尾声，各省份陆续上线。截至2021年8 月31 日，31 个省级行政单位均已有全国医保信息平台中标订单，共计招标49.75 亿元，仅有6 个省份未完成招标，医保信息平台主体建设基本完成。其中广东、青海、贵州全面上线全国统一医保信息平台，云南、陕西等省份正式上线国家医保信息平台，湖南、山东等省份预计下半年全面上线，目前共计23 省已上线医保信息平台。

   　　核心系统中久远优势突出，承建数量、金额位于前列。核心经办系统中，久远银海中标7 个项目，中标金额共1.54 亿，位列承建数量第二，金额第一；异地就医管理系统中，在10 个省份的12 个订单中，久远银海中标7 个省份的8 个订单，总金额达0.50 亿元，位列第一。

   　　久远在核心子系统中表现突出，头部优势明显。

   　　广泛参与各省份建设，助力公司地级市拔得先机。据不完全统计，公司已参与18 个省级医保信息系统建设，位居第二，省级单位建设参与广泛，同时公司地级市建设表现亮眼，共计参与河北、江苏等7 个省份地级市医保信息化平台建设，中标金额0.24 亿元。

   　　风险提示：医保、民政落地不及预期；军民融合业务短期波动。