三安光电(600703):非公开发行股票加码MINILED 第四期员工持股计划彰显信心
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  事件:9 月29 日,公司发布2021 年度非公开发行A 股股票预案和第四期员工持股计划(草案),公司拟向特定对象发行不超过总股本15%(6.72 亿股),募集资金不超过79 亿元,用于湖北三安光电有限公司Mini/Micro 显示产业化项目及补充流动资金。发布第四期员工持股计划,筹集资金不超过16 亿元,其中员工自筹资金不超过8 亿元。

     非公开发行方案增强实力,加大Mini LED 板块投入:据LEDinside统计,2020 年Mini/Micro LED 显示技术相关项目总规划投资约252 亿元。据Trend Force 预测,Mini LED 背光成本将以每年15%-20%幅度下降。随着产业链制程技术的进步和生产良率的提升,Mini/Micro LED的成本有望持续下降,进一步推动Mini/Micro LED 产业化进程加速。

     本次非公开发行募集资金拟主要用于投资建设“湖北三安光电有限公司Mini/Micro 显示产业化项目”,该项目的顺利实施有助于公司提升Mini/Micro LED 等新兴高端产品的产能规模和销售占比,推进产品结构升级转型,进一步增强客户服务能力和市场竞争力,持续巩固公司化合物半导体龙头企业优势地位。

     第四期持股计划增强员工激励,彰显发展信心:第四期员工持股计划的参加对象为公司董事、监事和高级管理人员、公司及下属子公司的员工,出资参加员工持股计划的员工约为3,228 人,员工持股计划员工以薪酬等合法合规方式自筹资金总额上限为80,000 万元。员工持股计划实施后,公司在任一时间点全部存续实施的员工持股计划所对应股票总数累计不超过公司股本总额的10%。员工持股计划有利于激励人才,提升企业竞争力。

     品牌商引领,Mini LED 行业商业化落地有望加速: Mini/Micro LED进入加速渗透阶段,多品牌加快布局,相关产品陆续推出。三星2018年首次推出Micro LED 的商用显示屏,并于2020 年推出新款Mini/Micro LED电视;苹果2021 年4 月推出Mini LED背光的iPad Pro,系苹果首款搭载Mini LED的产品;华为2021 年7 月发布首款Mini LED智慧屏产品“华为智慧屏 V 75 Super”,带有46,080 颗Super Mini LED;创维2021 年9 月推出了新一代大尺寸高端Mini LED 电视Q72,集成了20,736 颗Mini LED 灯珠。飞利浦、TCL、联想、小米、康佳、海信、LG 均推出了Mini LED 背光系列的电视、电脑等产品。随着Mini LED行业商业化落地加速,Mini/Micro LED 有望迎来持续增长。

     投资建议:我们预计公司2021 年~2023 年收入分别为123.43 亿元、160.46 亿元、192.55 亿元,归母净利润分别为20.29 亿元、29.89 亿元、36.15 亿元,维持“买入-A”投资评级。

     风险提示:Mini LED 产品下游需求不及预期;化合物半导体产能爬坡不及预期;非公开发行计划进展不及预期。


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