中兴通讯(000063):Q3业绩延续强劲增长 近期集采表现亮眼 更多金钻指标免费QQ群:423987308

  10 月14 日,公司发布2021 年三季度业绩预告,前三季度实现归母净利润56 亿元-60亿元,同比增长106.49%-121.23%;单三季度实现归母净利润15.21 亿元-19.21 亿元,同比增长77.99%-124.79%。

     事件评论

     5G 建设提速&毛利率改善,H2 业绩增长动能强劲:取业绩预告中值,单三季度公司实现归母净利润17.21 亿元,同比增长101%,增速较21Q2 进一步提升25pct。

     伴随21H2 国内5G 规模建设开启,主设备商有望于Q3/Q4 迎来景气上行,同时得益于扩容期商务折让大幅减少、软件销售占比提升以及技术迭代带来的成本端优化,公司毛利率有望持续改善,预计业绩高增长或贯穿下半年。

     运营商集采表现亮眼,ICT 龙头地位凸显:三季度以来,公司持续在运营商各项CT和IT 设备集采中取得优异份额。8 月30 日,中国移动公布PC 服务器网络云标包情况,公司中标70%份额。9 月6 日,中国移动公布2021-2022 年高端路由器4档集采中标情况,公司力压华为和新华三获得50%份额,斩获6.8 亿元订单。9 月23 日,中国移动公布CPE OTN 设备集采结果,公司获得标包2 的第一份额(23.91%)。9 月26 日,中国移动4G/5G 融合核心网集采,公司中标第二份额。

     10 月11 日,中国联通5G 核心网及相关网元扩容改造项目,公司中标第二份额。

     20 余年ICT 投入沉淀,静待新业务驱动成长:2021 年8 月,中兴和上汽达成战略合作,汽车电子业务再度取得突破。过去20 年在IT 和CT 领域的研发投入,使得公司在芯片、操作系统、算法积累位于行业前列:截至21H1 芯片专利申请近4400 件;操作系统产品广泛用于通信、汽车、电力、轨交等行业,全球累积发货超2 亿套;数据中心推进预制化数据中心解决方案,全球部署超过10 万个机架。

     盈利预测及投资建议:伴随国内5G 规模建设开启,主设备商有望于H2 迎来景气上行,同时公司毛利率持续改善,业绩增长动能强劲。Q3 以来,公司在运营商各项CT 和IT 设备集采中取得优异份额,ICT 龙头地位凸显。长期看,公司20 余年ICT 投入沉淀,芯片、操作系统、算法积累深厚,有望打开新增长空间。预计2021-2023 年归母净利润为71.89 亿元、83.01 亿元、96.99 亿元,对应同比增速69%、15%、17%,对应PE 为22 倍、19 倍、16 倍,重点推荐,维持“买入”评级。

     风险提示

     1. 运营商资本开支不及预期;

     2. 政企新业务发展不及预期。


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