中兴通讯(000063):毛利率持续改善盈利能力显著提升 三季度业绩大增 更多金钻指标免费QQ群:423987308

  公司发布2021年前三季度业绩预告,预计实现净利润56-60亿元,同比增长106.49%-121.23%,EPS为1.21-1.29元,同比增长105.08%-118.64%。3Q单季度预计净利润15.21-19.21亿元,同比增长77.99%-124.79%。公司业绩超预期。

     下半年国内5G投资建设提速,行业景气度回升。随着公司毛利率的不断改善,未来业绩弹性大,给予“买入”评级。

     盈利能力持续提升,业绩超预期:按中值计算,前三季度公司实现净利润为58亿元,同比增长113.86%;3Q单季度实现净利润17.21亿元,同比增长101.39%,EPS为0.37元。公司业绩实现快速增长,主要是公司不断优化市场格局,营业收入同比增长、毛利率持续恢复改善;另外公司转让北京中兴高达通信90%股权,确认税前利润约8亿元。若扣除股权投资收益影响,预计前三季度净利润约51.5亿元,同比增长90%。公司盈利能力显著提升,业绩实现快速增长。

     无线网络设备集采份额不断提升,国内5G建设提速:在今年7月份中国移动和广电的5G 700M无线主设备集采中,公司中标份额30%,相比去年中国移动5G二期无线网主设备集采份额提高1.3个百分点;在今年7月份电信联通的5G 2.1GHz无线主设备集采中,公司中标份额35.6%,相比去年电信联通5G SA无线主设备集采份额提高5.6个百分点。公司无线网络设备中标份额提升,带动运营商业务快速增长。今年上半年国内运营商5G招标延后,新建设5G基站约19万,建设有所放缓。根据工信部数据,截止8月末,国内累计建设5G基站达到103.7万站,推测今年7、8两月新建设5G基站约13万,投资建设明显提速。考虑到国内电信运营商资本支出稳步提升,我们预计2022年国内将新建设5G基站约65-70万,5G建设投资仍处于高峰期,通信行业将维持较高景气度。公司在芯片,终端、设备、应用等领域多方面布局,作为电信主设备龙头厂商,有望持续受益国内5G建设。

     盈利预测:考虑到公司无线设备集采份额提升,叠加毛利率持续改善,我们上调公司盈利预测,预计公司2021—2023 年分别实现净利润75.00/83.34/92.73 亿元,yoy+76.07%/+11.12%/11.27%,折合EPS 为1.63/1.80/2.00 元,目前A 股股价对应的PE 为21、19 和17 倍,H 股股价对应PE 为16、14 和13 倍,给予“买进”评级。

     风险提示:1、5G 建设进度不及预期;2、市场竞争加剧的风险;3、全球疫情持续对公司海外业务的影响。


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