海尔智家(600690)公司信息更新报告：加码布局智慧生活家电 看好业务协同下长期发展

加码布局智慧生活家电领域,助力智慧家庭战略落地,维持“买入”评级2021 年12 月15 日,公司发布公告拟向全资子公司增资35 亿元并成立智慧生活家电事业部。我们预计此次增资有望强化公司在生活家电领域的竞争力,并与现有大家电形成互补,共同推动智慧家庭落地,打开新的增长空间。维持盈利预测不变,预计2021-2023 年归母净利润为130.1/147.9/168.8 亿元,对应EPS 分别为1.38/1.57/1.80 元,当前股价对应PE 为21.2/18.7/16.4 倍,维持“买入”评级。

    最大化资源整合,业务协同助力智慧家庭战略落地,保障公司长期发展本次增资旨在围绕用户家庭生活打造健康烹饪、全屋清洁、环境舒适、智慧护理四大场景生态。公司将利用整体资源,为标的公司提供通用技术研发、集中采购、营销网络等从产品研发生产到销售全方位的支持。我们认为,此次加码布局生活家电领域,一方面能够为公司贡献更多新兴品类,另一方面能够与现有大家电产品结合,共同组成智慧家庭网络,提高物联网场景体验,从而保障公司长期发展。

    生活家电、智能家居成为家电领域增长新引擎,智慧生活业务发展前景广阔IDC 报告显示,预计未来五年中国智能家居设备市场出货量复合增速将达21.4%,其中智能灯、智能门锁、智能小家电等智能家居设备增速位居前列,全屋智能解决方案正成为市场增长的重要动力之一。此外,欧睿数据显示,2021-2023 清洁/个护/环境健康电器规模较大的美国仍将分别保持12.74%/5.95%/5.14%的复合增速,中国市场将分别保持13.3%/7.31%/4.93%的复合增速,国内外生活电器前景广阔。反观标的公司,2020 年实现营业收入7.58 亿元,2021Q1-Q3 未经审计营业收入5.62 亿元,公司智慧生活业务仍有较大的成长空间。

    继续关注净利率改善逻辑兑现,长期关注智慧生活家电业务落地高端化提升客单值,叠加供应链优化提振毛利率、数字化平台变革带动管理改善、费用下降,继续看好公司净利率改善逻辑持续兑现。展望未来,伴随智慧生活家电产品逐步落地,智慧家庭解决方案日趋成熟,预计公司将迎来新的增长点。

    风险提示:行业竞争加剧;原材料价格上涨;海外运营风险。