宝兰德(688058)：业绩高增长 中间件迎数字经济新机遇

投资要点

    事件：2022 年1 月24 日，公司发布2021 年业绩预增公告，预计2021实现营业收入 2.80-3.10 亿元，同比增长 53.63%-70.09%；归母净利0.92-1.05 亿元，同比增长 50.68%-71.98%；扣非净利润 0.79-0.92 亿元同比增长60.44%-86.84%。

    业绩高增，经营状况稳定向好。以业绩预告中值测算，2021 年公司实现营业收入2.95 亿元，同比增长62.09%，2019-2021 年CAGR 为43.63%；归母净利润0.99 亿元，同比增长61.48%，2019-2021 年CAGR 为27.40%业绩高增系国产化发展，需求放量，且公司抓住机遇积极开拓市场所致赛道扩容，数字经济重要底座。报告期内，公司进一步巩固电信行业市场积极拓宽党政及金融市场，同时在交通、能源、教育等行业持续拓展。

    政和金融行业客户带来的收入较上年同期增长明显，金融客户覆盖率快速提升。公司持续深耕我国数字经济领域，积极布局党政、金融等市场，抢占先机，迎来了快速发展机遇期，成长空间广阔。

    加大投入，激励夯实长期成长。2021 年12 月24 日，公司通过股票激计划，并于今年1 月12 日，以50.00 元/股授予价向76 名核心员工授64 万股限制性股票，为公司长期稳定发展和业绩增长夯实基础。此外，报告期内，公司持续加大研发与销售投入，人员增长近42%，并陆续推出多款新产品，更新各类产品版本58 次、完成各类产品特性1160 次。

    盈利预测与投资建议：下调公司2021-2023 年盈利预测，预计2021-2023年分别实现归母净利润为0.99/1.4/1.92 亿元，对应2022 年1 月24 日收价PE 分别为48.6/34.3/25.1x，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：政策推进不达预期、行业竞争格局加剧、国产化进度不达预期等。