凯莱英(002821)：新签订单续创新高 港股融资助力发展

　　投资要点：

   　　维持增持 评级。公司公告2021 年全年业绩快报，预计2021 年营收45.05-46.62 亿元，同比增长43%-48%；归母净利润10.40-10.76 亿元，同比增长44%-49%；Q4 单季度归母净利润3.45-3.81 亿元，同比增长60%-76%。考虑新签订单超预期，上调公司2021-2023 年EPS 至3.98/7.82/8.73 元（原为3.77/5.06/6.71 元），维持目标价437.93元，对应 2022 年PE 56X，维持增持评级。

   　　订单产能共振推动业绩高速增长。2021 年11 月公司先后公告两笔大型供货合同，涉及金额分别为4.81 亿美元、27.20 亿元。预计对2021-2022 年业绩产生积极影响。公司持续保持小分子CDMO 全球领先地位，预计全年小分子业务同比增长超45%。化学及生物大分子CDMO、临床CRO 等新业务快速推进，预计全年收入同比增长超65%。产能方面，现有产能约4400m3，2022 年预计新增产能1500m3，新增产能中公司将持续加大连续性反应应用，实现单位产能更高效率产出。

   　　港股融资上市助力公司远期发展。12 月9 日公司发布公告，全球发售H 股总数为1841.54 万股，发行价格每股388.00 港元，首发募资总额71.45 亿港元，募资资金将用于持续建设小分子业务及加速拓展大分子等新兴业务。公司于12 月10 日正式在香港联交所挂牌交易。A+H 两地上市有望助力公司长期高速发展。

   　　催化剂：订单进展超预期，化学及生物大分子等新业务快速拓展。

   　　风险提示：行业竞争加剧风险，汇率波动风险，商业化订单波动风险。