桂林旅游(000978)：受疫情影响业绩低于预期 坚持中长期发展战略

　　本报告导读：

   　　2021 年业绩低于预期，坚持中长期发展战略。

   　　投资要点：

   　　投资建议：受 疫情影响公司业绩低于预期，，维持公司2021-2023 年EPS-0.57（-0.46）/-0.06（-0.1）/0.06（-0.15）元。维持目标价8.14 元，维持增持评级。

   　　业绩简述：公司2021 年营业收入约为23,877 万元/-6.37%，归母净利润-2.07 亿元，扣非归母净利润-2.15 亿元。

   　　业绩亏损主要原因：①2021 年上半年，桂林旅游市场逐步复苏，公司游客接待量同比增长；2021 年下半年，受新冠肺炎疫情局部反复及零散暴发的影响，逐渐复苏的桂林旅游市场再次受到打击，公司2021 年下半年游客接待量同比下降。②2021 年公司投资收益减少、资产减值准备和坏账减值准备增加。

   　　坚持中期发展战略。控股股东桂林旅游发展总公司拥有丰富的优质旅游资源，公司将加强资本运作，实现旅游资源的大整合和大管理，不断做强做大做优旅游经营业务。

   　　风险因素：疫情影响长于预期、天气因素影响出行需求、在建项目不及预期。