浙江鼎力(603338)：业绩稳健增长 推出差异化产品拓展下游应用

　　25Q1-Q3 业绩稳健增长，单25Q3 毛利率显著回升浙江鼎力2025Q1-Q3 实现营业收入66.7 亿元，同比增长8.8%；归母净利润15.9 亿元，同比增长9.2%。毛利率为35.9%，同比下降0.3 个百分点；净利率为23.9%，同比上升0.1 个百分点。

   　　2025Q3 公司实现营业收入23.4 亿元，同比增长2.8%；归母净利润5.4 亿元，同比下降14.7%。毛利率为36.1%，同比下降1.5 个百分点，环比上升4.1个百分点；净利率为23.2%，同比下降4.8 个百分点，环比下降2.4 个百分点。

   　　海外业绩持续增长，积极布局非贸易摩擦海外市场2025Q1-Q3 我国高机出口销量8.1 万台，同比下降13.7%。受贸易摩擦、欧盟双反调查等因素影响，国内高机行业出口年内承压。公司方面，受美国加征高关税影响，公司2025Q2 对美生产、发货出现短暂停滞现象。在诸多负面因素影响下， 2025H1 公司实现海外收入33.7 亿元，同比增长21.3%。2025 年10月30 日，商务部新闻发言人介绍中美经贸磋商成果时提到，美方将取消针对中国商品所加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。当前公司向海外发货、销售情况均正常，未来随着公司不断加大非贸易摩擦海外市场开拓力度、高端臂式产品在海外持续放量，公司海外营收有望持续增长。

   　　推出差异化产品，积极拓展下游应用

   　　公司在通用款基础上推出无人化高空作业平台+系列，拓展全新差异化高空作业应用场景和领域。公司已推出如船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人、玻璃吸盘车、模板举升车等产品，能够很好满足客户不同应用场景的新需求，可应用于船厂、轨道交通等领域。公司积极拓宽下游应用场景，有助于公司抵御下游单一行业景气度波动的风险，打开公司第二成长曲线。

   　　维持“增持”评级

   　　公司业绩稳健增长， 我们维持公司25-27 年净利润预测分别为20.7/24.1/27.5 亿元，对应EPS 分别为4.08/4.75/5.44 元。高机市场成长空间广阔，公司海外发货恢复正常，利润率有望继续回升，维持“增持”评级。

   　　风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、美国“双反”调查风险。