电子行业点评：海外扰动逐步消除 晶圆代工紧缺促产品提价

　　事件

   　　截至2020 年11 月9 日收盘，电子板块上涨4.01%，涨幅居所有板块第一；二级板块中，半导体上涨8.88%，元件上涨4.04%；概念指数中，IGBT 指数上涨8.79%，晶圆产业指数上涨7.84%，封测指数上涨7.57%。

   　　点评

   　　美国大选尘埃落地，十四五规划落地，科技行业迎来边际改善。截至目前，美国总统候选人拜登累计获得290 张选票，初步赢得总统选举。拜登相比特朗普对华政策相对理性，虽长期来看中美关系仍处于紧张阶段，但短期或迎迎来议题谈判的边际缓和。而长期来看，我国十四五规划落地，坚定创新驱动发展，规划提出“瞄准人工智能、量子信息、集成电路”等科技方向，推动高校科研发展，企业产业链上下游融通创新。

   　　8 寸晶圆代工供不应求，功率器件ASP 进一步提升。供给端，8 寸晶圆厂较为成熟，当前晶圆扩建项目主要集中在12 寸厂商，8 寸晶圆厂总产能相对稳定。

   　　需求端，受益下游家电、新能源车产业回暖，需求传递至上游电源管理芯片与功率器件厂商。产业端数据反映，8 寸晶圆代工产能紧张，订单周期延长至2021 年Q2，功率器件价格仍处于涨价周期。

   　　半导体行业景气持续上行，长期推进国产替代。年初以来半导体行业景气持续上行，Q3 北美半导体设备出货量迎来历史新高，上游资本投资支出活跃；主要受益下游5G、高速运算、新能源车等带来的旺盛需求。从海关总署进出口数据来看，集成电路进出口活跃；前10 月集成电路累计进口额1.98 万亿元，增长16%；累计出口额6501.7 亿元，增长14.3%。长期来看，半导体国产替代发展趋势不变；另外，ASML 承诺对向中国出口集成电路光刻机持开放态度，国内半导体代工厂商具备一定的边际改善发展空间。

   　　投资建议：半导体行业景气持续上行，受益下游家电、新能源车产业回暖，8寸晶圆产能满载且面临供不应求局面，需求传递至上游电源管理芯片与功率器件厂商。长期来看，半导体与5G 驱动的主线投资逻辑未变。消费电子叠加Q4双十一、黑色星期五等购物季需求刺激，也有望迎接进一步的需求扩张。建议关注：（1）芯片设计厂商韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、全志科技、芯海科技、乐鑫科技、芯原股份等；（2）功率器件厂商斯达半导、新洁能、扬杰科技、捷捷微电等；（3）半导体设备与制造商北方华创、中微公司、中芯国际等。

   　　风险提示：产品升级发展的不确定性，销量不及市场预期