喜临门(603008)：拟回购1.5-2亿元用于员工持股计划 彰显公司发展信心

　　公司发布公告，拟以自有资金1.5-2.0 亿元回购公司股份，并用于员工持股计划，以此绑定骨干员工的利益，充分调动员工积极性，完善公司长效激励机制与利益共享机制，促进公司长期健康发展。本次回购价格不超过40.77 元/股，按该价格上限计算，公司拟回购股份数量区间为367.92-490.56万股，占公司目前总股本的0.95%-1.27%。

   　　公司营收、利润保持高速增长，多品类拓展打开增长空间。

   　　21H1 公司实现营业收入31.07 亿元，同比+57%，较19H1 增长52%；归母净利润2.18 亿元，同比+412%，较19H1 增长42%；扣非归母净利润1.78亿元，同比+422%，较19H1 增长26%。剔除同期影视业务影响，21H1 营收同比+68%，较19H1+58%，归母净利同比+1387%，较19H1+90%。分品类来看，21H1 床垫实现营收15.09 亿元，占总营收比为49%；软床及配套产品实现营收10.39 亿元，占比为33%，较20 年末提升8pct；沙发实现营收4.49 亿元，占比为14%，较20 年末提升2pct。公司以床垫为核心，持续拓展软床、沙发等其他品类，产品应用场景从卧室延伸至客厅，完善的产品矩阵或将进一步推动套系化销售，提升客单价，从而推升收入规模。

   　　自主品牌占比持续增长，多元渠道同步发展。

   　　21H1 自主品牌零售业务实现收入19.92 亿元，同比+107%，较19H1+98%，占总营收的64%，同比提升约16pct。其中，线下销售15.70 亿元，同比+114%，较19H1+88%；线上销售4.22 亿，同比+87%，较19H1+141%。（1）线下端，持续拓店抢占优质资源：截至6 月底，公司喜临门/喜眠/夏图/M&D门店分别为2576/898/54/489 家，21H1 共净增374 家，且新增门店多在家居卖场的A 类优质位置，进一步占领线下成交入口。（2）线上端，传统平台及直播模式共同发展：传统电商平台方面，喜临门21 年618 大促全网总销量3.62 亿，同比+145%，获得天猫卧室家具与京东床垫类目总销量第一；同时，公司积极探索直播新模式，与主播薇娅保持长期合作，并开设抖音渠道，618 期间直播模式总销量超9000 万，同比+270%，品牌资产同比提升146%，进一步增强品牌力。（3）拓展睡眠场景服务深度，探索合作新模式：7 月与携程签订战略合作协议，共同推出“携喜深睡房2.0”，计划未来三年，覆盖全国5 万家酒店的100 万-150 万间客房，不断拓展睡眠场景服务深度，挖掘新的增长点。

   　　盈利预测与估值：公司作为床垫行业龙头，线上线下渠道持续拓展，自主品牌影响力逐步确立，伴随行业竞争格局持续优化，在国货崛起的时代背景下，公司依靠强大的产品力、渠道力，龙头地位将不断巩固，预计公司21/22 年归母净利分别为5.0/6.4 亿元，同比+60.4%/+28.3%，对应PE 为21x/16x，维持“买入”评级。

   　　风险提示：线下门店拓展不及预期，行业竞争加剧，地产竣工不及预期