容知日新(688768)：软硬件一体化 构建智能运维生态圈

　　深耕设备监测与诊断，构建智能运维生态圈，让工业更美好容知日新是领先的工业设备智能运维整体解决方案提供商，产品已广泛应用于风电、石化、冶金等多个行业。设备预测性维护有望有效保障设备安全运行、节约维护时间并降低维修成本，是大势所趋。公司先发优势明显，技术成熟领域放量叠加新领域拓展有望支撑营收规模快速扩大，盈利能力维持稳定。我们预计其21-23 年EPS 为1.53/2.37/3.64 元，对应PE 82/53/34x，参考同类可比公司22 年Wind 一致预期PE 均值56x，考虑到行业渗透率有望快速提升，公司具备更高的业绩增速（21-23 CAGR 39%，可比公司平均34%），给予22PE 65x，目标价为153.99 元。首次覆盖，给予“买入”评级。

   　　流程型生产企业有望加快数字工厂建设，PHM 行业有望迎来快速发展期2020 年工信部发布《关于推动工业互联网加快发展的通知》明确指出要鼓励相关单位在工业智能领域加快技术攻关，推动企业加快工业设备联网上云，加快数字化转型进程。监测运维系统有望很大程度上避免非计划停机，有效降低现场巡检人员，提升设备的管理效率。据雷锋网，宝武运维试验线故障预警准确率是90%，点检工作量下降80%，非计划停机时间下降30%，检修负荷下降20%。据我们测算，仅冶金和煤炭两个行业分别的硬件潜在可渗透空间均超百亿元。2019 年公司在风电领域的市占率约为34%。

   　　软硬件一体化构筑成本优势，产品跨行业延展性强，龙头地位持续强化公司具备软硬件配套能力，自产传感器并配套整体解决方案，具备较强的成本优势。与下游行业龙头均保持了良好的合作关系，2019 年风电、石化、钢铁前十大企业的10/7/9 家均为公司客户，标杆样板效应明显。截止2021年6 月底公司积累各行业故障案例超6,000 例，累计远程监测设备超5.5 万台，2019 年在风电行业市占率达34%。现阶段公司重点深耕石化、冶金、水泥、煤炭等行业，并致力于十多个新领域的拓展。考虑到丰富的数据和案例资源积累有望迭代出更准确的预测模型，有望不断夯实公司的护城河及品牌知名度，公司凭借先发优势有望巩固龙头地位，充分受益于行业快速扩容。

   　　智能运维先行者，首次覆盖，给予“买入”评级我们预计2021-2023 年公司有望实现营收4.04/6.44/9.86 亿元，同比增长53.2%/59.4%/53.2%，实现归母净利润0.84/1.30/1.99 亿元，同比增长12.8%/54.9%/53.5%。我们预计其21-23 年EPS 分别为1.53/2.37/3.64 元，对应PE 82/53/34x，参考同类可比公司2022 年PE 均值56x，给予公司2022PE 65x，对应目标价为153.99 元。首次覆盖，给予“买入”评级。

   　　风险提示：市场竞争加剧，应收账款回收不及预期，新领域拓展不及预期，新技术研发进度不及预期。